2013年基金业绩排名尘埃落定，以 华商基金为代表的一批 基金公司脱颖而出。据银河证券 基金研究中心数据统计，从 2013年华商基金以41.31%的股票平均主动管理收益率在70家基金公司中排名第一。对于 IPO重启的一年，华商基金研究总监兼研究发展部总经理田明圣表示，由于核准制向注册制转变，加上基金话语权的扩大，新股有望更加理性定价，成长股的行情也更加受到价值考量。面临未来新股纷飞、做空渐多的A股市场，华商基金的研究团队和量化团队都已经做好准备，选择有价值的成长股，主打方向便是消费升级。

　　投资分化

　　田明圣表示，核准制向注册制转变是 资本市场的重大进步。他认为，此次新股发行改革给投资逻辑带来的变化主要在于价值投资和成长股投资分化更清晰些，2014年仍然是结构性行情，成长股行情比以前受更多的来自价值考量的约束。

　　从公开资料来看， 2013年华商基金在行业配置紧贴新兴、成长主旋律，受益于成长股去年良好的表现， 2013年华商基金旗下7只主动型权益类产品中有4只年内收益在30%以上。对于成长股未来的表现，田明圣有着较为清晰的认识，“真正优质的成长股仍会是稀缺资源，而那些缺乏业绩支撑的题材股、概念股长期来看会存在较大风险，特别是 创业板 不允许借壳之后，会逐步向海外市场看齐，会有一批仙股的出现。另一方面随着优先股等政策的推出，我们的融资体系得到完善，投资风格和方法也会分化，追求稳定的分红的价值投资者有了更好的投资标的，因此那些成长和分红稳定的蓝筹股价值会面临重估。”

　　消费升级趋势不可避免

　　目前，随着 融资融券等做空工具的推出，个股波动越来越大，仅坚持其内在价值可能有时不够。对此，田明圣认为，价值判断是个区间，华商目前30多名研究员实现全行业的研究覆盖，重点加强 医药 、TMT等新兴行业的研究力度，研究员数量在同等规模基金中排名前列。公司构建内部通畅的投研互动体系，研究成果可以得到较好的分享。同时，鼓励多元化的投资风格，强调投资风险的控制，为准确判断价值区间做了充分准备。同时，华商很重视量化投资体系的建设，成立专门的量化投资部，有10名专职投资研究人员，研究范围涵盖股指期货 、商品期货 、数量模型等各个量化投资的细分领域。

　　田明圣认为，股市是经济晴雨表，因此能够长期表现的行业一定是那些符合经济发展规律和方向的行业，过去这么多年以矿产、地产为代表的资源性行业和利益阶层吸取大量的财富，而未来几年，财富的再分配要比财富积累更重要，因此下游的消费板块会有重大的机遇性机会，消费升级是不可改变的趋势。