公司发言人:公司不断降低资金成本和提高资金管理效率,确保了财务状况的健康安全
2014年1月10日,复星国际(00656,HK)宣布10亿欧元赢得葡萄牙最大保险公司CSS的80%股权。复星国际称,此举为开拓海外市场,未来将致力于成为以保险为核心的拥有综合金融能力的投资集团。此后不久,复星国际发布盈利预警,称受益于产业运营板块利润稳定增长保险业务发展迅速,公司2013年合并利润将较2012年同期有显著增长。
1月15日,标准普尔评级服务则宣布,将复星国际“BB+”的长期企业信用评级和“cnBBB”的大中华区信用体系长期评级列入负面信用观察名单。
龙腾资本投资总监王海蛟告诉《每日经济新闻》记者,列入负面信用观察名单可能产生的直接影响是复星国际未来的借债成本或上升。
标普:收购削弱公司财力
标准普尔认为,复星国际通过举债为上述收购提供资金将削弱公司财务实力。复星国际仍处于从一家实体公司向投资控股公司过渡的过程中,过去12个月内,复星国际在不同行业和地区进行大量的投资和收购,预计该公司将继续此类活动并将在未来12个月对其已经较高的财务杠杆和现金流覆盖水平施压。
与此同时,穆迪投资者服务公司最新发布报告显示,已将复星国际的Ba3公司家族评级和B1高级无抵押债务评级列入可能下调的复评名单。
据了解,穆迪的复评将集中于上述收购的最终对价、条款及条件;复星的融资方案;有关管理CSS的运营和管理计划;有关管理投资组合及增长的整体战略;复星在收购后的业务及财务状况四个方面。
资料显示,CSS成立于1835年,是葡萄牙最大的保险控股公司,目前由葡萄牙国有储蓄银行CGD全资所有,截至2012年底总资产为130亿欧元(约合人民币1074亿元),净资产14亿欧元(约合人民币116亿元)。作为葡萄牙保险业的翘楚,CSS拥有横跨寿险及非寿险领域保险类产品的领先地位,也拥有多元及独特的分销平台,以及为市场高度认可的产品品牌。
复星:持有大量可变现资产
王海蛟在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示,标普等评级机构主要关注在复星国际的资产负债、偿债能力等方面情况,一般不涉及经营层面,因此列入负面信用观察名单并不意味着公司经营能力的下降。
值得注意的是,复星国际日前发布2013年度业绩预盈公告显示,受益于产业运营板块利润稳定增长保险业务发展迅速,复星国际2013年合并利润将较2012年同期有显著增长。
复星国际的发言人发给 《每日经济新闻》记者的信息这样显示:2013年,复星国际对外投资力度空前,从VC到PE再到并购的投资产业链业已基本形成。复星国际通过第三方融资、股权融资、债务融资等多种形式积极对接优质资本,不断降低资金成本,提高资金管理效率,并积极有效退出前期优质项目以锁定利润,确保了公司财务状况的健康安全。近年来,公司持续加强集团及投资企业的流动性管理,目前持有大量可变现资产。
“可能评级机构和复星国际的出发点不同,标普认为复星国际还没有完全转型,因此可能有较大的财务压力。”王海蛟说,“而复星国际则认为虽然举债购买,但是公司可以获得保险的资产,并且海外的举债成本又低于国内负债成本。”
复星国际方面提供的信息显示,2013年复星国际加大了在二级市场上的投资,投资民生银行、完美世界、中国国旅、大唐发电等多个项目,在取得良好潜在投资收益的同时,也在很大程度上提供了流动性。
复星国际的财报显示,截至2013年6月30日,复星国际资产负债率为66.21%,流动资产与总资产的比例49.81%。
复星国际此前的表述还显示,按照规划的时间表,复星国际将在未来七八年内转变成以资产管理为核心的投资集团,在未来一二十年内转变成以保险为核心的投资集团。
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