新兴产业越跌越买 融资强攻成长股

　　2014年以来，以创业板为代表的新兴产业板块走出单边上行行情 ，两融投资者对成长股的热情也再次高涨起来。除1月16日新兴产业板块在调整时出现融资净偿还外，其余时间里，其股价的每一次大幅下跌都会迎来融资的逢低介入。两融标的中的小盘成长股出现越跌越买的现象，显示融资客难舍成长股，短期市场青睐“小且新”的投资逻辑或将延续。

　　新兴产业越跌越买

　　主板指数在2014年年初出现快速下跌，随后触底反弹，出V字反转行情。与主板指数相比，新兴产业股扎堆的创业板则走出单边上行行情，以传媒、计算机为代表的新兴产业再次成为市场中“赚钱效应”最为显著的板块，两融投资者追逐小盘成长股的热情也变得高涨起来，两融标的中的小盘成长股出现越跌越买的现象。

　　在本轮“新兴产业军团”强势上攻的阶段里，小盘成长股曾经历了几次较为大的调整，据统计，除1月16日新兴产业板块在调整时出现融资净偿还外，其余时间里，其股价的每一次大幅下跌都迎来融资的逢低介入。

　　1月6日，小盘成长股出现年初以来的第一次集体调整，申万电子、计算机和传媒指数分别下跌2.26%，2.47%和3.05%。但值得注意的是，除传媒板块出现融资净偿还，电子和计算机板块均出现融资激增的现象，当日融资净买入分别为1.13亿元和1.07亿元，在28个申万行业中位居第一位和第三位。

　　1月9日和1月10日，市场出现普跌，新兴产业股也未能幸免，申万计算机和电子指数两个交易日累计下跌4.00%和4.49%。但连续下挫并未浇灭两融投资者的逢低介入热情，大幅回调的计算机和电子板块融资居高不下，当日的融资净买入额分别为1.07亿元和1.17亿元，传媒板块的融资净买入额更是达到3.10亿元。事实证明，1月份小盘股再次走出单边上行行情，嗅觉敏锐的两融资金准确把握了这波行情，逢低介入新兴产业股后获利颇丰。

　　马年新年后，以银行为代表的传统周期股相继走强，一度导致小盘成长股出现杀跌，传媒、电子和计算机成为为数不多的下跌板块。但两融投资者的投资逻辑并未发生转变，两融资金再次逢低介入小盘成长股，传媒和计算机板块当日的融资净买入额达到6.46亿元和5.78亿元，融资净买入额甚至超过了当日的“领涨龙头”——银行板块。

　　成长股仍是主角

　　2014年初新兴产业越跌越买的现象恰恰折射出两融资金短期的投资逻辑：一方面，大盘蓝筹股一旦出现脉冲式反弹，资金往往具有较强的获利了结倾向；另一方面，小盘成长股在出现调整后，常常引来资金逢低介入。考虑到年报行情的来临和短期成长股内部压力减轻，小盘成长股聚集的新兴产业仍将是市场的主角。

　　首先，新兴产业股年报行情向好，小盘股的炒作盛宴再临。1月份，随着IPO的重启，新股被各路资金爆炒，整个市场目光都聚焦在新股行情上，不过随着2月份新股发行进入真空期，被遮盖住的年报行情重入资金的“法眼”。从已经发布业绩预告的上市公司来看，新兴产业股的年报预喜比例明显高于传统周期股。在新兴产业板块中，超图软件2013年年报预增979%，智云股份年报预增898%，士兰微年报业绩预增550%，年报大幅预增的新兴产业股票可能成为年报行情的重点炒作对象。随着年报行情的发酵，小盘股的炒作盛宴或再度来临。

　　其次，短期小盘成长股内部压力较轻，为成长股延续升势提供了契机。进入2月后，由于补充2013年年报及相关资料等因素的影响，新股发行节奏将明显放缓，场内的流动性有望出现好转，小盘成长股在2月份受到的供给端冲击减轻。此外，限售股解禁方面，2014年全年解禁市值较去年减少30%以上，解禁量减少逾70%，2月份中小板、创业板的解禁市值处于上半年次低、全年偏低水平，这也为小盘股在二月份的延续升势提供了契机。