基金看淡周期股“躁动”

　　对于上周及昨日以银行为代表的周期股的反弹，有基金人士指出，未来周期股的“躁动”可能会时不时地出现一次，但整体上难以成为主流。追溯历史，从2009年7月开始，市场热点开始从资源和重型工业，转向新兴成长性行业和消费，投资逻辑从业绩弹性转向行业景气度和业绩持续高增长。其间类似“五朵金花”的周期股行情也时有发生，不过整体上未能打破成长的主流趋势。

　　从近期的情况来看，除了传统大盘蓝筹股和新兴中小盘个股的转换外，市场的结构性机会在概念股、成长股的内部热点切换同样表现突出，娱乐、苹果、移动、网络等板块面临调整压力，而医疗、养老、泛自贸区等符合近期政策热点的品种表现出众，泛智能概念股则维持活跃表现。这一情况在未来一段时间也有望延续。

　　对于未来的投资，金鹰基金认为，由于经济的因素A股仍然难有系统性机会，但2、3月份资金面相对宽松，反弹行情短期料将持续，但幅度有限。另外，预期较高的改革是否能够顺利落实，也将主导行情的发展。总体来说，市场机会还是集中在符合经济转型方向的新兴产业类股票，此类个股的成长确定性将会持续受到市场资金的追逐。

　　“环保及生态建设、信息消费、替代能源及油气设备服务、光伏、LED等有政策支持的行业将不断产生好股票。”金鹰基金认为这些行业可作为2014年布局的首选。对于成长股的投资，金鹰基金仍建议重点关注业绩确定性强的个股，尤其是2014年估值在30倍市盈率以下且与其2014/2015年业绩增速吻合的个股，今年市场出现的新热点智能家居可以重点关注。

　　成长股选择更丰富

　　从当前板块表现来看，市场的热点更多存在于成长性个股。不过，市场对于成长股的审美正在发生变化，这不仅表现在热点的频繁转换上，还在于对业绩容忍度的提高上。

　　在A股市场上，新兴产业类个股股价和业绩并不都符合业绩支撑估值的逻辑，部分上涨的股票在业绩上却差强人意。Wind数据统计，2013年创业板涨幅靠前的股票中，东方财富2013年涨幅达225%，但业绩却比上年同期下降约77%-91%。

　　“从2009年到2013年5月，市场对成长股的关注点都是业绩的持续高增长，在估值不变的情况下依靠业绩增长获得超额收益，但从去年5月份以来，市场对于成长股的定义更加丰富。”广发基金朱纪刚表示，从2013年下半年开始，市场重心从单纯的业绩持续高增长，转向更多地关注企业经营模式和战略，以及对更长期前景的预期。“去年5月份以后，原来高增长的个股增长中枢在往下走，估值也在不断下调，但一些经营模式比较特殊的企业即便利润没有出色表现，但股价表现也依然强劲，估值一再上调。”他说。

　　“对于成长股的选择已经不限于业绩，更在于经营模式和成长前景，未来A股也可能出现如亚马逊一样的公司。”朱纪刚称。

　　继连续三个交易日的回调之后，昨日以银行、油气改革、石油为代表的周期股再次发力，而创业板、中小板出现调整，使得市场再次陷入“风格转换”的争论中。在“蓝筹”与“新兴”的博弈中，基金仍然坚持机会存在于新兴产业的观点，但风格的转换将时有发生，即使在主题之间，也会经常出现热点切换，所以今年基金对于主题的选择视野也变得更宽，选择个股不仅要看业绩，还要看经营模式和发展前景。