不应过度解读人民币短期贬值

　　2月28日，银行间市场人民币兑美元即期汇率大跌0.9%突破6.18关口，市场一片哗然。自今年1月上旬以来，人民币一改持续升值势头开始贬值，数据显示，自年初以来，人民币兑美元中间价累计贬值245基点，幅度为0.4%。

　　市场之所以哗然，是对人民币贬值的理解有两个重要方向：一是担心中国经济出问题，二是担心国际资本会大量流出中国。实际上，就短期人民币的贬值情况看，完全没有必要过度解读。

　　首先，担心中国经济出问题是完全没有必要的。从官方数据来看，2月24日发布的中国国民经济和社会发展统计公报显示，虽然中国正处于经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期，但由于坚持稳中求进工作总基调和坚持统筹稳增长、调结构、促改革的政策思路，已经明确了要努力使经济稳定运行在合理区间的目标，2014年GDP增长7.5%是完全可以实现的。从另一个角度看，中国经济实行的是双轨制，纯市场方面即使面临结构调整发展失速的风险，但非市场因素即行政调节的力量也是不可忽视的。

　　其次，担心热钱流出完全是杞人忧天。国际热钱可能在一夜之间大幅度流出吗？今年1月银行结售汇顺差为4475亿元人民币，其中1月银行代客结售汇顺差4658亿元人民币，环比大增1.3倍，并创一年来新高。在这种情况下，最近几天人民币的持续贬值，很大程度上就是中国央行的一种态度，也就是要遏制热钱流入的速度，以达到流动性的总体平衡。2013年末中国外汇占款总量为28.63亿元人民币，2013年末中国广义货币(M2)余额110.65万亿元，是4倍于外汇占款。因此，我们完全没必要担心国际热钱会大量流出，即使有一些流出的异动，也是暂时的，甚至是央行愿意看到的，因为中国自己并不缺钱。

　　最近几年来，人民币实际都是在外升内贬，我们已经尝够了这种苦果。人民币看似很强势，但由于资本无法完全自由兑换，所谓的升值强势只是镜中花水中月，还给中国出口业造成致命的打击。因此，从中国经济自己健康发展的角度看，适度贬值应该不是坏事。从国际角度看，以本国货币贬值来刺激国内经济的案例比比皆是，美国为什么要维持弱势美元，为什么要放任人民币对美元的强势，日本为什么要大力快速让日元贬值？司马昭之心路人皆知。这种损人利已的策略，发达的市场经济国家屡试不爽，中国为什么就不能试一下？

　　看清楚了本质，我们就不要人云亦云。人民币最近贬值厉害，谁最揪心？绝对是美国和日本，毕竟人民币贬值会提升中国出口产品的竞争力，从而冲击这些国家刚刚复苏起来的经济。因此，人民币如果继续贬值，率先跳出来说的绝对是这些国际资本的代言人。在对管理层调控宏观经济与汇率整体运行有信心的情况下，人民币需要适当增加弹性，适度贬值既可以打击投机的国际流动性，又可以对国内艰难转型的制造业一定的扶持，应该是一种更聪明的做法。