利源精制 毛利提升增长延续

　　2013年上市公司年报逐渐进入密集披露期，本报特推出“年报潜力股精选”栏目，拟通过对年报的认真梳理，寻找未来估值有望出现较大提升的公司，为你的投资做参考。

　　本报记者 林珂

　　利源精制(002501)公司近日披露2013年年报显示，公司2012年实现营业收入18.77亿元，同比增长23.32%；归属于上市公司股东的净利润2.89亿元，同比增长43.51%，基本每股收益0.68元。同时，公司拟向全体股东每10股派1.3元(含税)。

　　募投项目将贡献利润

　　2013年，利源精制投资项目按预期进度建设。同时，产品转型升级快速推进。在新产品开发，以及市场开拓上，公司实现大突破，目前公司的产品已进入建筑装修和大型建筑结构件、轨道交通、电子电力、机械制造、石油化工和其他特殊铝型材等六大领域。从主营业务构成来看，公司三大主营业务均实现收入的较快增长。其中收入占比最高的工业用材营业收入同比增长25.8%，同时毛利率也有1.6个百分点的提升。此外，建筑装饰用材业务也出现29.4%的收入增长，毛利率提升3.2个百分点。随着非公开募投项目的实施，公司陆续引进了五轴数控龙门铣、五轴数控龙门加工中心、先进的蒙皮拉伸机和摩擦搅拌焊设备，使公司具备车头车体等超大部件的深加工能力。

　　华泰证券分析师丁靖斐分析指出，利源精制后期重点关注车头车体、轿车整车架构、石油钻探杆等新产品进展。年内增发募投项目160MN挤压线及部分深加工设备还将陆续投放，产能释放有保障。应重点关注部分高附加值新产品进展，包括高铁车头车体、轿车整车架构、石油钻探杆等，其中高铁车头车体及石油钻探杆有望于2014年内贡献业绩。

　　机构逢低积极建仓

　　2013年利源精制除权以来股价一直保持震荡格局，在四季度中机构投资者逢低加仓意愿强烈。年报股东情况显示，银华核心价值优选基金在四季度中大举加仓999万股，占利源精制流通股本比例达到4.89%，一举成为该股第一大流通股东。此外，融通动力先锋、银华领先策略基金也出现积极建仓。值得一提的是，社保基金又有新军加入，社保基金一一八组合新进建仓409万股，成为该股第六大流通股东。总体来看，机构投资者持续进一步增加。

　　海通证券分析师刘博表示，利源精制“大截面交通运输铝型材深加工项目”逐步放量，以及增发“轨道交通车体材料深加工项目”建成投产；价上，产品结构向深加工、高附加值方向转移，加工费持续提升。预计公司2014-2015年每股收益分别为0.84元和1.1元，结合行业的估值水平，维持公司“增持”的投资评级，目标价16.75元。