期指持仓分析：空方大幅离场

　　上周五，股指期货总持仓量骤然下降15223手。即使剔除IF1403合约到期交割的影响，持仓量仍然大幅下降13346手。这是自去年6月26日以来单日最大持仓量降幅。伴随着持仓量下降的是股指期货大幅反弹，主力合约IF1404上涨4.50%。因此，持仓量的下降意味着空方大幅离场。

　　前20名席位在IF1404、IF1406与IF1409合约上共持买单84250手、卖单96800手。主力净空持仓量12550手，较前一交易日减少1266手。笔者认为，主力净空持仓量的下降主要由于主力空方的大幅离场。由于IF1403到期交割，IF1403前20多方席位合计离场的卖单达6309手。IF1404、IF1406与IF1409合约上前20合计新增的卖单数量分别为3917手、59手、130手，反映出其中有部分空方力量选择离场而并未进行移仓。由此，前20合计卖单96800手降至全周最低水平。

　　重点席位上，海通期货席位前一交易日在IF1403上持有卖单3565手，其中仅有1834手卖单移仓至IF1404。该席位的净空持仓量由前一日的4100手下降至2431手，为去年9月以来的相对较低水平。广发期货席位不仅在原IF1403上的卖单没有进行移仓，还在IF1404上减持了卖单295手。广发期货净持仓状况由连续5日的净空转向净多。此外，光大期货上周五在IF1404上大幅减持卖单1078手。永安期货席位减持卖单1200手。种种迹象表明空方席位集中离场。

　　空方的大幅离场在期现价差上也有所体现。股指期货持仓量大幅下降表明资金大幅离场的动作。这从期现价差的表现很容易甄别。上周五，IF1404盘中一度转为升水3.56点，这也是全周首次出现升水现象。从日内平均期现价差来看，上周五为-21.73点，周一至周四分别为-26.46点、-29.21点、28.76点、26.16点。期现价差走高，可以佐证主动离场的是空方力量。

　　前一次的股指期货持仓量大幅下降出现于去年6月25日，当时正好对应着市场价格阶段性的低位。目前市场再度出现空方力量大幅离场，加上沪深300现指MACD金叉，笔者预计短期市场将出现反弹行情。