宏观数据披露在即 期指再度贴水收盘

　　在周二的大幅反弹过后，周三期指市场呈现窄幅振荡格局，且走势略微弱于现货。截至收盘，沪深300指数上涨1.3个点至2238.62点，而期指主力IF1404合约则下跌7.4个点至2236.2点，值得注意的是，现货收盘时期指仍处于升水状态，尾盘15分钟1404合约下跌6.6个点，由升水4个点转为贴水2个点，是期货较现货走弱的主要原因。基差方面，IF1404合约周二升水9.88个点，而周三转为贴水2.42个点，在短暂的两天升水收盘过后，再度转为贴水，期指市场避险情绪上升。

　　宏观经济数据披露在即

　　从今日起至下周三将进入宏观经济数据密集披露期，由于此前公布的数据多不理想，使得市场对于稳增长政策的预期愈发升温，也成为了近期股指反弹的催化剂。根据对经济学家的调研，2014年一季度经济增速将出现放缓，预测均值为7.3%，较国家统计局公布的2013年四季度GDP同比增速水平(7.7%)有所下降，且跌破全年目标值7.5%。7.5%是从综合就业、转型、发展等多方考量的一个增速目标，若一季度GDP跌破该红线，刺激政策出台的概率大幅上升。

　　除了一季度数据以外，3月份的通胀、货币等数据也将公布。3月CPI预测均值为2.5%，较国家统计局公布的2月水平(2.0%)有所加速，但仍无须担忧;3月新增信贷预测均值为9643亿元，大幅高于央行公布的2月规模(6445亿元)，有助于资金面稳定。

　　此外，三月份城投债发行继续放量，总计发行1884亿元，比去年同期增加了456亿元，净融资额为1446亿元，比去年同期多出了210亿元。城投债发行总量的超预期从资金层面上释放出了稳增长政策发力的信号，暗示未来地方投资或将有所增加。稳增长政策的实施也将抑制新的“黑天鹅事件”事件的爆发，使得市场风险偏好回升，推动股指继续走强。

　　总持仓仍维持高位

　　昨日股指期货四个合约总持仓为137081手，比上一交易日139729手的历史高点下降了2648手，降幅为1.9%，处于历史次高水平。持仓持续位于高位显示多空分歧仍较为剧烈，根据历史规律，当期指总持仓创下历史高点的时候，期指行情走势交易发生转折，当前股指仍处于偏低水平，且经过了2月下旬至3月上旬的大幅下挫后，短期具有向上修复的需求。且当前支撑A股走强的主要动力来自于蓝筹股的估值修复。国企改革和优先股政策的实施短期内提振市场人气，且随着一季度数据的公布市场对稳增长措施的预期愈发浓烈，也有助于提升市场的风险偏好。

　　净空持仓方面，昨日期指前20主力在三个合约上的净空持仓总计为14203手，比上一交易日增加了1936手，虽然当前净空持仓的水平高于三月中下旬以来的均值水平，但是仍低于2月下旬股指大幅下跌时的水平。总持仓高位运行，净空持仓处于偏低水平暗示市场力量偏向多头，有利于股指的继续走强。

　　从持仓结构上来看，多空双方昨日均有所减仓，其中多方减仓力度强于空方，在期指大幅上涨过后，多头短期有获利了结的迹象。国泰君安、海通期货、北京中期分别减少多单1353手、723手、661手，其余15家减仓席位减少多单均不足500手。增加多单力度最大的是鲁证期货，增仓470手。空头方面，有13家席位增持空单，其中国金期货增仓力度最大，为649手。其余席位增仓均不足300手。

　　从传统空头持仓上来看，昨日国泰、中信、海通三家席位的净空单都有所增加，但是这其中可能有套保单的影响。本周两个交易日，中信期货多头头寸已经上升至9000手上方，明显高于此前6000-7000手的水平，显示该席位对于近期股指走势较为乐观。