时隔八周净投放再现 央行纾困流动性隐忧

　　流动性存在两大隐忧：一是财政缴款高峰期将在4月中旬到来，二是商业银行分红的影响将在5月份开始显现

　　“在今年一季度外贸进出口数据开始披露后，央行选择通过公开市场向市场净投放资金，表明未来货币政策将倾向于提振经济，措施之一就是要拉低货币市场资金利率，解决企业的融资需求。”一家国有商业银行的交易员称，央行选择此时改净回笼为净投放，同时也是为了纾困财政缴款、商业银行分红等给流动性带来的隐忧。

　　昨日，央行在公开市场开展700亿元14天期正回购操作及440亿元28天期正回购操作，交易量比周二的630亿元增加510亿元。本周公开市场有2320亿元前期正回购到期，至此本周央行公开市场操作实现资金净投放550亿元，此前连续八周净回笼的态势被打破。

　　据海关统计，2014年一季度，我国进出口总值5.9万亿元，比去年同期下降3.7%。其中，出口3万亿元，下降6.1%；进口2.9万亿元，下降1.2%；贸易顺差1028.3亿元，收窄60.9%。

　　市场人士认为，央行本周净投放主要是为了应对本周补缴准备金、二季度财政存款上缴和外汇占款的减少。央行在公开市场由连续八周净回笼转向净投放，显示其在稳健操作中开始透露出积极的信号，短期来看资金面仍将保持平稳。

　　申银万国认为，从资金季节性规律看，每年二季度的市场总量资金总会伴随着“缴准-缴税-再缴准-再缴税”等季节性消耗因素不断流出和减少，而未来央行公开市场会从净回笼到净投放，甚至是重启逆回购，都无法根本改变这种资金季节性趋紧。

　　“二季度流动性存在两大隐忧：一是财政缴款高峰期将在4月中旬后到来，二是商业银行分红的影响将在5月份开始显现。”上述国有商业银行交易员称，目前经济稳增长的各项措施需要合理适度的货币流动性支持。在双重压力下，央行改变此前连续资金净回笼的状态，其实是未雨绸缪之举。

　　东莞银行金融市场部分析师陈龙认为，4月上旬，财政缴款对于资金面的影响相对较小，商业银行分红对于资金面的影响可能要等到下个月。如果央行不采取逆回购、降准等措施，4月中上旬应该是二季度流动性最为宽松的时期。

　　数据显示，下周公开市场到期资金规模为2260亿元。