2014年的春天，*ST长油即将跟自己的“资本生命”作别。昨日，上交所官方微博发布《关于终止中国长江航运集团南京油运股份有限公司股票上市交易的公告》。*ST长油成为2012年退市制度改革以来，上交所第一家因财务指标不达标而退市的上市公司。而且，其作为央企中国外运长航集团有限公司旗下控股企业，*ST长油也开创了A股市场央企退市先河。
据新京报、中财、证券时报等综合
连续3年亏损成央企退市第一股
股东权利不变，达标后也可重新上市
据上交所公告称，中国长江航运集团南京油运股份有限公司2010年、2011年和2012年三年连续亏损，公司股票自2013年5月14日起暂停上市。
2014年3月22日，*ST长油披露的2013年年度报告显示，2013年度归属于上市公司股东的净利润为-59.22亿元，2013年末归属于上市公司股东的净资产为-20.97亿元。根据《上海证券交易所股票上市规则》，经上市委员会审核，决定终止公司股票上市交易。
公告指出，公告之日后的五个交易日届满的下一个交易日起，该公司股票进入退市整理期交易，并于退市整理期届满后的次日终止上市，对其予以摘牌。公司股票在退市整理期届满之日后的四十五个交易日内可以进入场外交易市场进行转让。
自此，长航油运成央企退市第一股。中国证监会新闻发言人张晓军4月11日下午对*ST长油退市情况表示，从监管层角度看，市场化、法制化、常态化是未来改革方向，证监会将坚持落实推进退市制度，优化市场资源配置。
张晓军指出，虽然*ST长油即将退市，但并不意味着股东权利的转变。公司治理、经营状况不会因为退市而改变，企业可以根据交易所上市规定，退市整理期届满之后进入股转系统转让，股东仍然可以进行股份转让，同时，退市公司也将按照相关要求进行信息披露，达到要求、符合标准后也可重新上市。
央企光环吸引近15万股民
有股民卖房买百万股欲哭无泪
*ST长油的最终退市，写出了一场闹剧。2007年步入资本市场后，长航油运就像一个“手秉特权”的“王子”——它出身央企，“根正苗红”；“国油国运”的政策，为它筑起了一道“护城河”。或因价值投资、或因押宝重组，凭借央企、油运等光环，截至2014年初，*ST长油已吸引到14.9万名投资者。伴随它的退市，近15万股民的投资，或将“灰飞烟灭”。
“当时买长油的股票，主要是看中它的央企身份和高成长性。”廖亦冰说。据廖介绍，他此前曾在一所大学教了5年的经济学，推崇巴菲特的“价值投资”。
上海的投资者崔伟（化名）也持有类似的看法。2010年，崔伟曾在上海世博会的园区内工作，借此参观了石油馆的崔伟被石油的广泛用途所震惊。“石油就是我们国家的血液”。
此后，崔伟开始青睐石油股。选择运力居前的*ST长油作为投资标的之前，崔伟特地跑到南京考察了一番，“长油的办公大楼非常气派，在南京可谓路人皆知，看得出是家有实力的大公司”。
王云华（化名）也是经过深思熟虑后投资了*ST长油。王云华说，她原本是天津港的职工。买进长油之前，她按照以往的工作经验推算出，*ST长油的人力和运输成本，要比国内其他船企更低一些。
最终，三人均往*ST长油里“下了血本”——廖亦冰斥资百万买了100多万股，为此他还卖掉了自己在上海的房产；崔伟则重仓了30多万股的*ST长油；王云华买*ST长油的40多万资金，则来自银行贷款。
去年平均每天亏损1622万
进入三板市场也许股价只剩几毛钱
从2010年开始，长航油运创下了连续4年亏损的纪录，四年亏损总额近80亿元。
如今，14.9万名*ST长油的散户，不得不为自己的投资前景感到忐忑。“也许未来，我们手中的股票，将一钱不值。”崔伟担忧道。
今年3月20日，*ST长油公布了2013年的年报——去年巨亏59亿元。在2013年之前，*ST长油已经连续三年亏损，并已暂停上市。根据上交所的规则，公司暂停上市后，最近一个会计年度的净利润为负值，将会退市。
*ST长油退市，将使近15万股民的投资前景变得暗淡，分析称三板市场股价很低。
根据退市规则， *ST长油经历退市整理期后，会退至全国中小企业股份转让系统（“新三板”）挂牌。
“30个交易日的退市整理期，会是血流成河。”投资者崔伟担心，届时几乎所有的股民，都会抛售持有的*ST长油，“连续十几个交易日封死跌停，也不是没可能”。
一位证券分析人士说，等退至三板市场后，股民的投资可能化为乌有，“因为三板市场上，股票流动性非常差，股价也很低。”
现在1.6元/股的*ST长油，将来股价多少，没人能够乐观。有人猜测，可能是0.8元；也有人说，会到0.5元以下；更有人悲观地说，也许只有几分钱。
“现在我的压力很大，成宿成宿地睡不着觉。”王云华担心，*ST长油退市后，她会走向破产，“以后只能靠退休金来偿还买长油的贷款”。
公开资料显示，持有778万股的陈庆桃，是目前*ST长油第一大自然人股东。有媒体分析称，陈庆桃于2013年上半年入股，“显然是为重组而来”。重组未有、退市已至，有投资者说，他的错误在于“过分迷信长油的央企身份”。
主动退市或更能维护小散权益
海外成熟市场年退市率6-8%
自2012年退市制度改革启动以来，沪深交易所分别修订了相关退市规则。但现实情况是，新规发布至今，仅有*ST炎黄、*ST创智两只ST股退市，其余ST公司仍通过重组等手段，延续“不死鸟”神话。
据统计，从2001年退市制度实施到现在，共有70余家公司退市，其中，因连续亏损而退市的上市公司不足50家，占A股上市公司总数不足2%，与境外成熟市场动辄6%甚至是8%的年退市率相比，差距不小。据了解，仅1995年至2002年之间，美国三大股市总计退市7000多家，其中，主动退市约占一半，而我国这十多年来，主动退市的企业寥寥无几。
基于此，监管层曾在多个场合表示，推动存在退市可能或需要的公司在法律、规则框架内主动退市。按照《公司法》来说，上市公司选择主动退市并没有过多的法律障碍，但主动退市的实施过程中需要“程序正义”和维护中小投资者利益。中金公司分析师王慧表示，有效的自主退市制度会赋予一些价值被低估的企业以私有化等资本运作权利，同时维护市场公平，需要注意的是，建立自主退市机制的核心是保障中小股东权益。
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