小规模债券和信托违约 对中国银行业影响有限

　　德意志银行研究报告认为——

　　小规模债券和信托违约 对中国银行业影响有限

　　经济日报北京4月15日讯 记者钱箐旎报道：德意志银行近日发表研究报告认为，小规模债券和信托违约对银行业应没有根本影响。

　　据介绍，此次德银的调研范围涉及2400家中国企业债发行主体和13000份集合信托产品。报告指出，这两个市场总信用风险规模为2370亿元，其中上市银行对这些风险的敞口为37%，中国银行业共拨备了8190亿元超额准备金。

　　德银研报认为，今年5、6月份企业债和信托产品偿付高峰结束之后，市场对中国银行业的信心将逐渐恢复，届时投资者应将意识到实际违约率远低于预期水平，违约率平缓上升是纠正信贷定价以及高效资产配置的常规途径。

　　调研显示，调查涉及的2400家中国企业债发行主体共计发行5500款债券，其中只有88家企业由于2012年和2013年上半年的亏损而面临暂停交易的风险，在这部分企业中，74个是违约率极低的国有企业，仅余14家民营企业以及另外8家被调降或被归入负面观察名单的民营企业是风险较高的债券发行方。截至2014年2月，市场上未清偿企业债券总量为人民币7.4万亿元，这22家发债企业发行的债务总额为286亿元，占企业债市场总规模的0.39%。这些企业有65%来自钢铁等产能过剩的行业。

　　德银认为，中国影子银行的风险主要来自集合信托产品。通过对13000款集合信托产品的研究分析，最极端的潜在违约率为4.9%，这些情况大多出现于工业和商业板块。德银分析师表示，连续两年亏损导致暂停债券交易的风险以及再融资成本升高对发行主体所构成的威慑，将使其专注于盈利。通过调整企业债券定价，市场机制将继续惩罚不盈利的发行方且奖赏高效率的发行方，从而推动更加高效的资本配置。