宜信坏账风波敲响P2P监管警钟

　　近日，“宜信有8亿贷款坏账”的消息再次将P2P行业的风险推至风口浪尖。4月13日，宜信董事长唐宁向员工发送内部信，对8亿元坏账传闻予以回应，称宜信在东北的房地产项目运作正常，有13.1%的资金配置在各种房地产项目上。尽管宜信否认了相关传闻，但是此类风险事件无疑在提醒投资者需要警钟长鸣。

　　□事件P2P大佬宜信身陷坏账风波

　　近日，国内P2P（个人对个人）网贷公司龙头老大宜信深陷坏账泥潭。4月8日，有媒体报道，业内老牌P2P宜信被爆出在东北有8亿元贷款坏账，贷款主体已遭到多起诉讼，宜信即使申请资产保全，也很难追回全部欠款。有报道称，宜信的坏账公司本身是个皮包公司，尽职调查时的银行流水都是造假的，抵押物都是东北4线以下城市的烂尾楼。但在高达22%的利率吸引下，宜信仍然放出了这笔贷款。

　　当天，宜信公司声明指出该报道与事实严重不符。此后，宜信又称，公司在东北地区开展的多个地产项目，总规模远未达到8亿元。宜信与各项目合作方定期进行项目调查和跟进，目前各项目均正常运作，并未发现某些网络媒体所讲的“造假和跑路情况”。

　　□回应宜信13.1%资金投于地产项目

　　面对众多的质疑，4月13日晚，宜信CEO唐宁向员工发出的一封内部信首次公开房地产相关业务，称在东北开展的房地产“只有3个项目，2.64亿额度，项目运作均正常。”

　　记者了解到，宜信财富销售涉及房地产项目包含两类，一类是通过有限合伙制企业（即PE），理财人以合伙人的身份与宜信签订合同；另一类是代销房地产信托的相关产品。

　　宜信内部员工在日前一次投资者交流活动上告诉记者，宜信开展的多个地产项目并不是P2P的项目，P2P平台一个借款人最多借50万，房地产项目拆成多个标的非常费劲，并不现实，这次房地产项目产品是财富管理的业务。

　　唐宁也在公开信中指出：“在宜信财富一年接近500亿的资产配置中，只有13.1%的资金配置到了各种房地产项目上，且有超值的抵押担保。”即投向房地产项目的资金有65.5亿元，地产项目配置比例高于房地产信托配置比例。

　　□分析 P2P行业风险不容忽视

　　作为国内最早试水P2P的企业之一，宜信另辟蹊径，提供债权转让模式的服务，并大力发展线下业务，被一些P2P行业人士视为异类。宜信事件虽无定论，但是P2P行业本身的风险并不容小视。

　　就在记者发稿之前，又有消息显示，深圳有一家P2P平台钱海创投被曝接受深圳公安经济侦查处的调查。凡此种种，无疑折射出P2P公司风控能力不足的弊端。

　　目前，对国内P2P网贷的分类有几种：第一种是纯线上模式，以拍拍贷为代表；第二种是线上线下结合模式，以人人聚财、有利网为代表；第三种则是纯线下+债权转让模式，代表即是宜信。所谓的线下债权转让模式，就是宜信的创始人唐宁或其他高管提前放款给需要借款的用户，唐宁再把获得的债权进行拆分组合打包成类固定收益的产品，并通过销售队伍将其销售给投资理财客户。

　　中国电子商务协会副秘书长李安渝表示，宜信此次坏账事件本身并不大，但其暴露出来的P2P系统性风险不容小觑，“此前我们所指的坏账风险通常是由于其收益率不达预期，本来说好要20%的收益率，但是最终只有17%或者15%，但是宜信此次事件让我们看到中国P2P的系统性风险”。

　　□监管　国务院决定银监会牵头P2P监管研究

　　根据中国投资有限公司副总经理谢平主持的《互联网金融报告2014》，自2006年开始，P2P借贷平台在中国陆续出现并呈快速发展趋势。截至2013年末，至少有238家活跃的P2P借贷平台，整体数量在700家到800家之间，成交额超过1000亿人民币。

　　但是，对于这样一个快速发展的行业，P2P监管却一直处于空白。上述报告提出，对于涉及公众利益的金融行为，仅有行业自律是不够的，必须有严格的他律。政府部门也应该研究讨论，确定P2P网贷平台机构性质，确定监管主体、监管内容和监管形式。

　　任何创新都在监管之前，但是任何金融行业都必须受到监管。银监会副主席阎庆民在出席博鳌亚洲论坛2014年年会期间表示，为了加强对互联网金融的发展、规范和监管，国务院日前对互联网金融的监管做了分工，刚刚决定由银监会牵头来承担对P2P监管的研究。阎庆民同时也表示，因为刚开始启动相关研究，目前还没有具体的方案。

　　阎庆民还表示，银监会和央行在互联网金融方面的监管并不冲突和矛盾，双方分工不同，下一步在互联网金融监管方面也会有协调机制出台，央行将牵头这一协调机制。

　　阎庆民还表示，对互联网金融的监管一是要适度监管，给定一些基本的、最低的条件、门槛；二是互联网金融业务种类很多，要分类监管；三是要协同监管，现在中国的监管主要是一行三会分业监管的模式，协同监管可以减少监管套利；四是要创新监管，要打破传统，不断探索。

　　关于P2P行业的监管归属问题，中央财经大学金融法研究所所长黄震在接受媒体采访时也表示，从目前情况来看，由银监会监管P2P行业的可能性较大，但这也面临着现实因素，P2P平台的业务已拓展至线上和线下共同发展，银监会县以下没有分支机构，人力、物力方面难以满足监管需求。黄震建议，地方金融风险由地方金融办负责管理，通过加强行业自律，进行柔性监管，并利用联席会议加强协调监管。

　　□预测P2P监管或不会采取牌照准入

　　不少业内专家分析认为，从目前来看，银监会对P2P的监管很可能是细则管理，明确“合规”和“违规”界限，不会采取牌照准入制度。翼龙贷董事长王思聪认为：“监管细则估计将从几个方面来规范：一是错配问题，期限不能错配；二是要回归撮合业务；三是不能建资金池；四是不能非法吸储，不能进行自融和担保。”

　　社科院金融研究所金融市场部杨涛表示，监管规则确定之前，需要对P2P平台公司类型进行梳理。

　　目前已有第三方支付公司推出P2P托管账户体系。汇付天下推出的P2P托管账户体系，为P2P平台提供第三方资金托管服务，依托于后台强大的技术支持，通过为投资人（借款人）开设虚拟账户，做到资金流和信息流的完全隔离，建立完善及严谨的交易监控及预警等风控措施，最大程度规避P2P行业的资金池等三大风险，使得P2P平台回归其本质，保障投资人的资金安全。得益于托管账户严格的风控体系，在完全不影响资金流动效率的情况下，更好地保护了投资者资金的安全性，也为P2P平台的可持续发展提升了竞争力。

　　国内征信系统并不完善，想要通过征信系统去完全了解一个人并不太可能，这也是P2P监管中的一大难题。黄震表示，目前我国的P2P发展并不成熟。之所以会有P2P平台倒闭、资金链断裂等情况的出现，其实与这些平台的本质有关。目前国内很多P2P平台从本质上看是资金中介而非信息中介。真正的P2P应该是信息中介，为借贷双方提供一个信息平台，不会有资金链、存贷率、坏账率的说法，因为真正的P2P不直接放贷。目前很多国内的P2P平台其实是资金中介，资金流向了经营者的腰包。

　　分析人士认为，2014年以后，随着产业规模的进一步扩大，宏观调控、监管政策将快速收紧，并趋于科学、完善，这种野蛮生长状态即将结束，随之而来的将是一场行业大洗牌。P2P网贷作为互联网金融的典型业务类型之一，也将随着行业大势而变。其行业特性决定了在P2P网贷洗牌的时候，有五类公司会消失，分别为不遵守金融规则的、不遵守互联网规则的、经营规模不够大的、金融伪创新的和不能够服务于延伸产品的公司。