个股期权两个月内或正式登场

　　个股期权已经渐行渐近。记者昨日了解到，近期，中国证券业协会分赴北上深等地对券商、期货公司进行股指期权和个股期权的业务培训。根据过往惯例，在证券业协会组织的业务培训后1~2个月内，对应产品将正式进入市场。

　　4月17日，中证协及中金所在上海启动首场培训活动。据介绍，培训内容包括以下四方面：股指期权仿真交易合约规则设计、股指期权交易策略、分析方法以及在投资、套利、风险管理等多方面的具体应用。

　　据中信期货一位在上海参加证券业协会培训的分析师向记者介绍的情况，目前培训内容除交易策略、投资应用之外，还包括做市商策略、个股期权对券商资管业务的影响等。其中针对券商最为特别的一部分就是做市商策略，这是因为和股票、期货不同，期权未来市场流动性能否得到保证，做市商是最重要的一环。

　　中信期货企划总监刘奥南昨日对记者表示，目前虽然个股期权上市日程表还没有明确，但从协会开始展开普遍性的培训来看，个股期权的上市运行工作已经进入冲刺阶段。以去年国债期货上市前的节奏为参考，目前距离个股期权正式上市可能最多还有两个月左右。

　　作为继融资融券、股指期货之后第三项最重要的衍生品工具，期权被认为是今年以来改变市场运行结构的一大利器。中信期货资深分析师翟亚军认为，期权合约“权利-义务”不对称的特点以及非线性的“收益-亏损”结构，决定了其组合策略极大丰富，可以满足从中小投资者到机构投资者各种各样的投资与风险管理需求。当然随之而来的挑战就是期权价格确定过程相对复杂。这些都对境内金融机构的专业性提出了更高的要求。

　　事实上，自期权仿真交易从2月份开始运行以来，不少券商衍生部门负责人就高度关注其实际运作情况。“从仿真交易的情况来看，个股期权的活跃度相对偏低，确实非常需要做市商的参与，而股指期权由于可以结合期指组成投资组合，成交量非常活跃。”海通证券分析师丁文韬表示，近期在沪深300股指期权中出现一个突出的现象是，尤其是近期临近最后交易日的时候，到期日最近的虚值期权交易量超过2500万手，这颇有前些年权证“末日轮”的味道。

　　在股指期权仿真交易中出现颇大投机性，也是业内普遍认为相对稳健、波动低的个股期权会先出来的原因。上述分析人士认为，监管层或仍然会秉承稳字当头的原则，先让对市场冲击小的个股期权上市试水，给投资者一个缓冲期，这对于不太熟悉期权真实交易的普通投资者来说，也显得尤为重要。