QDII的好运终于来了

　　■一帆

　　上周五，央行将银行间外汇市场人民币汇率中间价上调至6.1576，这也是当周第四次上调。

　　但是，据中国外汇交易中心报价，人民币兑美元上周五还是触碰了6.25的关键“引爆点”，续创2012年12月12日以来盘中低点。摩根士丹利认为，在美元/人民币越过6.25的红线后，一些人民币对冲产品的损失会急剧飙升，对于套利者而言，事态会变得极其丑陋。

　　不过，硬币都有两面，对于套利者的“丑陋”显然应该是对手的“美丽”。受益这一“美丽”的除了外贸出口行业，还有QDII基金。

　　2006年，以合格境内机构投资者身份出海淘金的QDII基金正遭遇欧美等海外市场的疲软，以及人民币一次又一次的升值。按照QDII的相关规定，以人民币投资QDII产品的投资者，其人民币必须兑换成美元来参与。也就是说即使QDII投资者还能享受境外的投资收益，但人民币的升值形成的汇兑损失将折损一部分投资收益。

　　而现在的情况似乎正在转向另一面。QDII基金的好运终于来了。

　　今年1月底悄然开始并持续的人民币贬值正坚定地改变着市场的升值惯性思维，虽然各界纷纷做出人民币远期继续升值的判断，但目前还没有明显的改变迹象。这将逆转QDII基金此前被动接受的汇兑损失为汇兑收益，有点像上市公司享受的“补贴”，总之是没成本的收益啊。

　　QDII基金交好运的另一个因素是欧美经济形势的好转。早在去年12月18日，联合国经济与社会事务部在纽约联合国总部发布了《2014年世界经济形势与展望》预测时，联合国经社事务助理秘书长沙姆沙德·阿赫塔尔认为，欧元区终于走出衰退，美国和日本的经济增速有所上升，拉加德表示，美国经济增长正在提速，失业率也开始下降。种种迹象都使他们更加看好美国2014年的经济发展形势，并促使他们上调对美国的经济增长预期。

　　真实的数据似乎正在验证这一预期。美国4月份Markit综合PMI初值为54.6%，前值为53.9%。美国发布的3月份耐用品订单延续早前的升势，连续两个月走高，表明工厂更快地生产将提振该国的经济增长。美国劳工部4月24日公布的数据显示，经过季节性调整，截止4月19日当周美国初请失业金人数32.9万人，比前周修正的数据增加2.4万人。分析师认为，同季节性因素有关，因此对市场的影响大打折扣。欧元区经济也是复苏。德国4月份综合PMI初值升至56.3%，3月份终值为54.3%。这是该指数连续第12个月保持在枯荣分水岭50%的上方，且仅略低于2月份触及的逾两年半高位的56.4%。欧元区4月份制造业PMI初值升至53.3%，预期会持稳于3月份终值53.0%的水平。其中，4月份就业指数初值上升至51.3%，创2011年8月份以来新高，前值为50.3%。

　　从WIND数据看，今年以来，标普500和道琼斯工业指数都已创出新高。与之对应的，截至4月27日，华宝兴业标普油气、诺安油气能源分别得到近一季16.82%和12.55%的净值增长。