融资剧烈分化 医药传媒或成做多主力

　　最近一个月，沪深股市融资余额变动呈现剧烈分化态势，融资余额大幅增长和显著减少的个股数量均比较多。从行业角度看，传媒、医药是融资重点关注的领域，而地产产业链则显著遭遇融资偿还。分析人士指出，近期融资偿还显著的品种，短期继续走弱的概率很大，需要保持警惕；而部分融资显著增长的股票 ，有望成为震荡市中做多资金的宠儿。

　　个股融资剧烈分化

　　在沪深股市整体震荡下行的背景下，近一个月以来，融资的谨慎情绪明显提升，主要表现为总融资余额的较大幅回落，以及个股融资变动的剧烈分化。

　　从总体融资余额走向看，4月18日，沪深股市融资余额收报4020.71亿元；而5月19日，两市融资余额则为3945.43亿元。在近一个月时间内，融资余额明显下降了75亿元，这其中的主导力量有二：其一，股价整体下行对融资余额产生下拉作用；其二，融资偿还力度较前期明显增大。

　　在整体融资余额小幅下行的时候，个股融资变动则呈现出剧烈的分化态势。一方面，部分个股继续获得融资热捧。相对于4月18日数据，有37只个股在5月19日的融资余额增长幅度超过了20%。其中，鱼跃医疗、西部资源、全柴动力、三峡水利和大同煤业的融资余额增幅均超过了100%，具体数值为211.59%、189.76%、185.19%、120.49%和110.74%。但另一方面，也有不少个股的融资余额在近一个月出现了大比例的下降，统计显示，近一个月融资余额下降幅度超过20%的个股有17只。其中，金地集团、福建水泥和国投新集下降比例最高，分别达到了66.73%、46.84%和34.1%。

　　分析人士指出，导致近期融资变动明显剧烈的主要原因在于，最近一个月投资者情绪再度陷入相对悲观状态，这使得融资主动做多的意愿明显下降；而由于心态的变化，融资客也势必会对仓位进行适当调整，进而导致个股融资余额出现南辕北辙的变化。

　　医药传媒或成做多新热点

　　作为当前市场最重要的增量资金来源，融资不同方向的变动也令个股走势的差异性明显拉大。统计显示，37只融资余额大幅增加的个股，近一个月的平均股价涨幅为0.63%；与之相比，17只融资余额大幅下降的个股，近一个月的股价平均跌幅则为10.63%，在大盘整体区间震荡的格局下，这一股价差异可谓巨大。

　　展望未来，经济增速整体低迷的格局短期很难逆转，这意味着业绩给市场带来的系统性压力将继续存在，过去一个月弱势震荡的市场格局有望延续，而分析融资变动情况，可以给投资者寻找市场短期做多兴奋点和规避潜在风险提供有益线索。

　　从行业角度看，在37只近一个月融资余额大幅增长的个股中，采掘、传媒、医药生物和有色金属四大行业个股所占比例最大，分别达到了6、4、4、4只。分析人士认为，其中的医药生物和传媒行业短期值得重点关注。一方面，伴随今年以来新兴产业股票明显调整，上述两个行业板块均出现幅度相对较大的下跌，此前显著的估值泡沫已经大幅缩小，而且伴随股价下跌，技术超跌反弹的动力也在积聚；另一方面，传媒和医药生物行业都是典型的非周期行业，在当前经济显著压制股市运行的背景下，也更容易获得市场溢价。相对而言，虽然采掘和有色金属板块内的个股同样在近期出现融资大幅增长的态势，但这或许主要基于此前市场对超跌反弹的博弈，对此类股票在经济周期下行背景下的投资机会需要保持谨慎。

　　此外，在近一个月融资余额下降幅度最大的17只股票中，地产产业链内的股票多达7只，由此提示投资者短期需注意房地产板块的潜在风险。实际上，伴随房地产销售的持续低迷以及由此引发的地产投资下行预期，地产产业链上的股票至少在短期确实存在较大的不确定性。