东兴证券：永贵电器 通讯拓展有望超预期

　　永贵电器（300351）通讯连接器和线缆市场规模庞大,有助公司迅速做大规模。通讯连接器和线缆行业市场容量大、范围广,市场参与者众,盈利能力不算突出。目前市场容量大约两三百亿规模,应用领域包括手机、基站等。华为和中兴两家加起来一年采购的连接器和线缆就有约100　亿元。公司在大电流、大电压产品上已具有很强的技术实力,进入通讯类产品从技术上并没有什么障碍,通过进入华为、中兴的供应商有助于公司快速做大规模。从进入方式上,公司可通过自主研发,或者通过收购具有供货资质企业的方式快速进入。

　　轨道交通连接器是公司业绩增长的基石,其中动车连接器受益动车组交付进入高峰期,存量动车进入大修期带来的需求快速释放,以及国产化率、在南北车(尤其是北车)的市占率提升,有望快速增长;公司的城市轨道交通连接器则面对一个成长持续性更好的市场,市占率有望稳步提升。在铁路设备主业快速发展的基础上,公司正向电动汽车、军工、通讯等领域积极拓展,并取得了阶段性成果,成长和估值空间进一步打开。军工方面,公司目前已研发出海军和陆军装备用连接器,产品应用于舰载系统、雷达系统、火炮车辆系统等。军工板块已取得军工体系认证,预计上半年完成保密认证,目前已开始小批量供货,预计明年开始批量供货。

　　不考虑收购,预计公司未来三年净利润复合增速接近35%,预计公司2014-2016年每股收益分别为0.9元、1.19元、1.54元,动态市盈率分别为35倍、26倍、20倍,给予“强烈推荐”的评级。东兴证券