市场预期稳定 期债全线续涨

　　尽管短期流动性面临收紧压力，但在市场中长期预期乐观、国债招标需求稳定的背景下，周三(5月21日)国债期货仍连续第二个交易日全线上涨。分析人士表示，基本面、政策面均支持期债市场中长线看多思路，短期内需关注前期高点压力。

　　从盘面表现看，昨日国债期货高开高走，三个合约悉数红盘报收，涨幅较周二有所扩大。其中，主力合约TF1409收于93.66元，涨幅0.12%，成交1162手，增仓516手至4135手；TF1406收于93.06元，涨幅0.11%，成交231手，减仓154手至766手；TF1412上涨0.11%，收于93.92元，成交22手，增仓8手至105手。从总成交和总持仓情况看，昨日TF总成交1415，较上日的1812手缩减逾两成，总持仓量则再增370手至5006手。

　　伴随季节性财税缴款高峰及月末压力的显现，昨日货币市场资金面延续本周以来的逐渐收紧态势，21天以内期限的资金利率继续全线上行，其中跨月末的14天、21天回购加权利率双双上涨超过30BP。不过，主流隔夜、7天回购利率仍保持2.55%、3.39%的相对低位水平，显示当前资金供需较为均衡。债券市场方面，周三财政部招标续发行的10年期国债中标利率符合预期、认购倍数1.8，显示机构需求依旧稳定；银行间现券价格亦多数上涨，最便宜可交割券(CTD券)13附息国债15收益率下行近1BP.

　　从中金所公布的前20大席位持仓情况看，昨日合约TF1406多单减仓115手至718手、空单减仓151手至758手，多空持仓比由周二的0.9218上升为0.9472，表明市场对后期乐观预期有所增强。

　　受财税缴款、月末时点来临以及临近年中考核等因素影响，近期资金面不确定性加大，但考虑到经济稳增长以及监管趋严都需要稳定的货币政策环境，且央行维稳意图也较为明显，当前市场普遍认为中长资金面依然偏向乐观，从而有利于债券利率下行。就国债期货而言，新湖期货分析师表示，政策面和基本面因素均支撑期价走好，短期则需要关注前期高点压制，操作上建议轻多谨慎持有。