风险显现监管趋严 “类信托”艰难抢食

　　据用益信托工作室不完全统计，五月第三周只有1家券商参与发行了1款产品，2家券商参与成立了7款产品。继五月第二周之后，发行数量持续在减少。而基金子公司的的脚步也在放缓。业内人士分析，在市场风险渐露，监管趋严的环境下，“类信托”产品发行较大回落，此前狂飙突进的速度遭遇急刹车。随着监管政策红利的消失，“类信托”业务将越来越难。与此相对，信托公司则面临机遇。

　　相较上上周而言，五月第三周券商资管产品不论是发行规模还是成立规模，都有大幅度的减少。在成立数量上，也有了较大的回落。业内研究员表示，即使考虑到成立的滞后性和披露时间的不确定性，券商成立产品的速度持续放缓。

　　据业内消息分析，一部分原因是券商资管业务转型的迫切需要，另一方面受监管力度加大的影响。

　　2013年年底，随着证券资管、基金子公司、阳光私募等获得政策上的支持，这些公司模仿信托制度的红利优势，发行交易结构类似信托的产品，俗称类信托。

　　其中，基金子公司的发展令人吃惊。数据显示，目前60多家基金子公司合计注册资本32.13亿元，平均4795万元，与其1.38万亿元的管理资产相比，杠杆高达429倍。

　　近期，证监会、银监会相继就券商资管、基金子公司和信托等资管机构在通道业务、资产池业务的发展方面发文给予规范。

　　其中，证监会要求，基金子公司不得通过一对多专户开展通道业务；要对公司专户产品单独管理、建账和核算；专户产品募集的资金应按照合同约定的投资范围、投资策略和投资标准进行投资，不得开展资金池业务。

　　由此，多家基金子公司已逐步收缩“类信托”业务。

　　用益信托研究员表示，基金子公司快速发展的背后，潜藏的是对资管项目风控方面的放松与对交易对手资质的放低。随着近来个别公司产品涉及风险的公告，越来越多的投资者对于基金资管表示担忧，并且，对于目前基金资管将近1.38 万亿元的一个资金规模，不论是监管层还是从业人员，对于其可能存在的风险问题都表现出了高度的关注。如何让基金资管回到公募的主业上还有待考虑。而针对目前基金资管的主要业务，类似通道业务，非标资金池业务，类信托业务等，可能存在风险安全隐患的，监管方面希望基金子公司能加强控制能力，对于要求不得开展的业务做到防止开展并对新的业务进行创新。