华夏基金公司5月26日公告称，旗下兴和证券投资基金将于5月30日终止上市。根据统计，仅今年就将有10只产品到期。随着到期日的临近，传统 封基开始陆续退出历史的舞台，近期老封基折价率开始收窄，机构资金尤其是险资已在潜伏套利“封转开”。

　　5%折价吸引机构套利

　　兴和证券投资基金将于5月30日终止上市，5月29日是终止上市权益登记日。公告称，自终止上市之日起，原 基金兴和 正式转型为开放式基金 ，转型后的基金名称为华夏兴和 混合型证券投资基金，基金场内集中申购的申购代码为521918，场外集中申购的申购代码为519918。集中申购期结束后，将在合理时间内开放日常申购、赎回等业务，基金代码为519918.

　　传统封闭式基金迎来第二次转型高峰期，数据显示，在2014年共有14只封闭式基金到期，而仅剩的6只传统封闭式基金也将分别于2016年和2017年到期。

　　由于产品设计的原因，传统封基一般都存在折价，不过随着到期日的来临，折价开始逐渐收窄，机构资金尤其是险资已在潜伏套利“封转开”。据好买数据，在14只传统封基中，机构投资者占到非常大的比重。据 2013年年报，九成占比在50%以上，其中 基金汉盛 达到77.6%。作为机构投资者占比最低的 基金银丰 ，也占48.69%。 保险 是主要的机构投资者，如 基金银丰 的前10大持有人中，有7个是来自保险资金。

　　昨日一家险资机构表示，目前大盘点位在2000点附近，蓝筹股的估值也到了历史最低点，继续深跌的可能性不大，而传统封基目前都有5%上下的折价，安全边际较高。

　　实际套利空间需打折

　　虽然封基此前风光无限，但开放后业绩却未能再续辉煌，34只已经“封转开”的基金平均年化收益率均为负数。此外，“封转开”过程往往持续时间较长，存在一定的不确定因素。从过往情况来看，一般基金会提前一至两个月发布转型公告，其间会进行一段时间停牌，在转为开放式基金后，往往也有一个月左右无法赎回的封闭期，这样会间隔三四个月时间，再加上交易成本和市场波动，实际套利空间需打折。

　　正因为这一套利行动需要付出不同程度的时间成本和 基金净值波动风险，一些追求稳健收益的投资者借助做空股指期货对冲风险。但基金人士认为，目前这一思路可能难以进行，因为老封基配置可能偏小盘股，和大盘走势相关度很低，对冲效果不佳。