花旗：新兴市场面临增速放缓挑战

　　花旗集团24日发布的最新报告认为，今年全球经济充满不确定性，发达国家受通缩困扰，新兴经济体则面临增速放缓的挑战。预计今年全球经济增长3%左右，到2015年增速将加快至3.5%左右。各国的经济增长仍以政策支持为主，自主性复苏为辅。

　　花旗经济学家在接受媒体采访时表示，全球经济复苏仍面临一些风险，包括中国经济增长大幅放缓以及欧元区主权债务问题等。此外随着美联储收紧货币政策，利率正常化可能导致目前看上去稳定的家庭和非金融企业债务出现问题，需要警惕“二次危机”的爆发。

　　全球经济面临多重风险

　　花旗集团全球首席经济学家威廉姆·步亦特(Willem Buiter)指出，全球经济复苏仍面临一些风险。首先是中国经济增长大幅放缓。这主要来自两个方面，一是信贷泡沫，另一个是与房地产相关的建筑业活动显著下滑。

　　其次是目前金融市场不愿意将风险计入资产价格中。比如俄罗斯和乌克兰之间的冲突有可能引发西方国家的制裁，以及俄对欧洲的石油和天然气供应中断，这甚至可能导致欧洲经济重新陷入衰退，对欧洲的股市和债市产生冲击。但市场并没有对此做出明确反应。

　　第三是欧元区的主权债务问题。近期爱尔兰、西班牙、希腊等国的国债收益率都逼近甚至一度低于美国国债收益率，这非常不正常。上述重债国的主权债务风险被严重低估，一旦未来出现逆转，会带来很多风险。欧洲各国政府和欧洲央行需要大力推进一系列改革，以维持目前3.5%-4%左右的名义GDP增速。

　　步亦特表示，目前美国家庭和非金融类企业的债务比较稳定，去杠杆化的进程取得进展，但这些改善都是建立在现有的低利率水平上。一旦利率水平正常化，这些债务有可能引发新一轮危机。

　　新兴市场料表现一般

　　对于新兴市场的前景，花旗集团新兴市场经济与策略研究主管吉尔勒莫·蒙迪诺(Guillermo Mondino)表示，新兴市场增长将会受以下几个因素左右。一是中国经济放慢，有可能影响到主要贸易伙伴的经济增长；二是新兴市场各国的经常账赤字调整，不完全是受贸易影响，而主要反映了国内消费的放慢和需求的低增长；三是全球贸易活动增速不及经济增速，贸易与经济增长之间的关联度在下降；四是美国去年开始的利率正常化进程可能持续到明年，这会推高新兴市场资金成本。

　　蒙迪诺还补充道，受国内政策调整的影响，部分新兴市场国家经济不会出现危机，全球金融环境对经济总体有利，大宗商品价格较低，这都是对新兴市场有利的因素。有利因素和不利因素叠加之下，预计新兴市场整体经济增长将维持在目前的一般水平。印度、印尼等经济体增速有望加快，俄罗斯和乌克兰的冲突如果不再进一步升级，可能会缓解新兴市场的压力。