排队银行承诺三板斧维稳股价 分析人士:业绩说话

　　拟上市银行纷纷打出限期、限价减持；公司回购；大股东或者高管增持三张“底牌”

　　16家上市银行中的15家被破净阴霾所笼罩，还在A股市场外排队的拟上市银行们则不得不开始考虑上市后股价的稳定事宜，尽管A股市场已经接近七年没有向地方银行敞开大门了。

　　“从11家拟上市银行的预披露来看，拟上市银行还是准备了“三板斧”的，其中，限期和限价减持是银行的‘第一板斧’，回购则是‘第二板斧’，而大股东或者高管增持则是‘第三板斧’，”一位熟悉IPO运作的中介机构人士如此评价拟上市银行的承诺，“不过，上述‘三板斧’都是上市后关键时点的防守之计，业绩过硬才是银行主动市值管理的底牌”。

　　维稳股价

　　股东高管总动员

　　对于拟上市银行来说，已上市银行的低估值窘境同样也其实现IPO的“拦路虎”。为了给投资者增强信心，多数拟上市银行在按照规定披露大小非锁定期的同时，还公布了限价减持的方案。

　　例如盛京银行第一大股东沈阳恒信持股承诺，“本公司将通过长期持有盛京银行股份，以实现和尽力确保本公司在盛京银行的第一大股东地位”、“在承诺锁定期届满后两年内减持的，减持价将不低于盛京银行首次公开发行境内人民币普通股股票时的发行价”、“如本公司确定减持所持盛京银行股份的，将提前将拟减持数量和减持原因等信息以书面方式通知盛京银行，并由盛京银行按照相关法律法规及监管规则履行信息披露义务，自盛京银行披露本公司减持意向之日起3个交易日后，本公司方可具体实施减持”。

　　江阴农商行也披露，其前十大股东承诺：“自本行股票在深圳证券交易所上市交易之日起36个月内不转让，亦不由本行回购”。其中，前五大股东还特别承诺：“所持股票在锁定期满后两年内减持的，减持价格将不低于发行价；若江阴农商银行股票上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后6 个月期末收盘价低于发行价，所持江阴农商银行股票的锁定期限自动延长6个月”。

　　限期、限价减持仅仅是拟上市银行稳定投资者信心的第一步，除了上海银行外，其余10家拟上市银行均提出了上市三年内稳定股价的措施，提出的触发条件都为“A股股票持续20个交易日收盘价均低于最近一期每股净资产”。

　　记者注意到，多数银行承诺在触发启动股价稳定措施条件之日起的几个交易日内，制订稳定股价的具体方案，具体方案应包括拟回购股份的数量范围、价格区间、完成条件。

　　例如，江苏银行承诺，上市三年内以累计不低于5亿元自有资金，以不超过每股净资产的价格回购社会公众股；常熟农商行则承诺，“将自股价稳定方案公告之日起90个自然日内通过证券交易所以集中竞价的交易方式回购本行社会公众股份，回购股份数量不低于本行股份总数的1%”。

　　此外，大股东增持以及高管增持也是各家银行在稳定股价条件被触发时选择的策略。江苏银行提出，第一大股东江苏信托以累计不低于最近一个年度现金分红15%的资金，非独立董事、高管以累计不低于上一年度税后薪酬15%的资金增持公司股票；江阴农商行“董监高”每十二个月内用于稳定公司股价的金额不少于其在担任董事/高级管理人员职务期间上一会计年度从公司领取的税后薪酬累计额的20%，但不超过50%。

　　业绩过硬

　　实为估值底牌

　　“其实目前银行股的集体破净，虽然重要的原因在于银行股市值比较大，资金炒作的热情不高，但其实投资者对于银行未来业绩的不确定性才是股价的最大魔咒”，上述中介机构分析人士坦言。

　　就目前坚持排队A股IPO的11家银行来看，其中确实也是藏龙卧虎。同花顺数据显示，2013年11家拟上市银行合计实现净利润358.67亿元，其中上海银行以93.42亿元居首；江苏银行和盛京银行去年实现净利润分别为81.79亿元和48.89亿元，三家银行的净利润均超过了已上市南京银行和宁波银行的44.97亿元和48.47亿元。

　　此外，盛京银行归属于母公司股东的净利润的三年复合增长率高达36.8%，远超多数上市银行；上海银行和贵阳银行净利润的三年复合增长率也均超过了20%，分别为26.85%和24.88%。

　　资产规模方面，上海银行和江苏银行也可以媲美已经上市的南京银行和宁波银行。截至2013年年末，上海银行总资产达到9777.22亿元，江苏银行资产总额7632.34亿元。而宁波银行去年报告期末的总资产4677.73亿元，南京银行去年报告期末的资产总额达到4340.57亿元。此外，盛京银行虽然资产总额仅为3554亿元，但是在净利润总额和净利润增速方面均超越南京银行和宁波银行。

　　此外，在资产质量方面，城商行的资产质量整体好于农商行。在银行业整体不良贷款指标双升的大趋势下，盛京银行不良贷款则出现了双降，上海银行、贵阳银行不良贷款率也呈现连续下降态势。不过，位于江浙地区的杭州银行和江苏银行的资产质量仍面临较大压力。

　　农商行方面，常熟农商行、张家港农商行、无锡农商行的不良贷款余额和不良贷款率均出现双升。此外，吴江农商行、江阴农商行、张家港农商行和无锡农商行的不良贷款率已经超过了1%，分别为1.35%、1.19%、1.08%、1.02%。

　　事实上，也确实有拟上市银行注意到了业绩、分红等因素与估值之间更为紧密的关系，在稳定股价的承诺中强调，“通过削减开支等方式提升公司业绩、稳定公司股价”、“通过实施利润分配或资本公积金转增股本的方式稳定股价”。