金矿巨头对冲 暗示看空金价

　　以事先约定价格出售黄金期货合约，如果合理设计，实施得当，将帮助矿商在价格波动时期实现发展战略。但是目前，对冲依然不受投资者的欢迎，这可能是因为他们认为金价将继续上涨。3月底，全球对冲黄金产量的总量8700万吨，仅占到全球供应的2%。然而，有迹象显示，这种看法正在开始发生改变。

　　上周，俄罗斯最大的贵金属生产商Polyus Gold International宣布了自2009年来最大的对冲交易，这或暗示着其看空金价。

　　这项计划将使Polyus Gold能够继续投资世界上最大的未开化金矿Natalka，这将意味着整个行业将重回对冲怀抱。

　　目前，黄金在1300美元上下波动。黄金矿业服务公司(GMFS)称，还没有其他大型金矿商追随Polyus Gold的脚步。更多公司会选择削减成本，减少非核心支出的方法来提高利润，而非采取对冲。

　　花旗分析师在一份报告中称，

　　面对黄金这样一个大幅波动的商品，黄金矿商应该对冲。(金价从2008年的750美元上涨到2011年的1850美元，再回落至2013年的1180美元。)金矿商应该教育投资者，向投资者解释为什么对冲可以帮助其投资战略不受金价波动的影响。

　　花旗建议，或许应该于2014年对冲5%的产量，2015年对冲10%的产量，每年递增5%，直至2018年达到25%后，维持在25%的水平。这将给矿商带来两方面的好处。这既不是上世纪90年代的全部对冲策略，也不是目前的零对冲策略。