7月21日以来，沪指涨幅已达5.9%，由蓝筹引发的这波行情吸引了市场资金积极参与。然而，在这期间，基金、券商等机构参与度不高;且在指数冲高回落震荡中，机构资金已经在外流。
上周股市人气激增
中国证券投资者保护网最新数据显示，7月21日到25日期间，证券市场交易结算资金银证转账增加额3437亿元，减少额只有1708亿元。这也意味着，上周流入证券市场交易保证金高达1729亿元。这是有该项数据之后第二次出现千亿级资金转入。
证券市场人气“爆棚”还体现在两市交易账户数开始活跃。中登公司最新披露的周报显示，受益于行情热度的提升，上周两市参与交易的A股账户数达到1123.67万户，连续四周环比回升。
机构对后市仍谨慎
虽然在近期主流券商策略报告中，看多大盘的声音占大部分，但对大盘上涨高度，预判以中性居多。安信证券一直都是“空方”代表，其在最近的策略中表示“大盘反弹有限”，延续了整体看空的态度。申银万国指出，上证指数上行的时间早于预期，市场在快速上行后可能存在隐忧;兴业证券提出了8月中旬之后需要提防的因素，包括政策利多出尽，四季度经济回落和通胀风险担忧;瑞银证券对沪深300上看10%的判断建立在存量资金博弈基础上，但其认为下半年A股指数下行风险更大。
偃旗息鼓一阵的国泰君安近日重举400点反弹大旗，第一次明确了的上证综指目标位是2400点。
从基金观点看，大部分基金公司在“唱多”蓝筹。南方基金认为，经济企稳和政策放松推动了大盘的反弹;但博时基金明确指出，对蓝筹参与的持续性预判并不十分乐观。他们认为，周期性行业的交易性价值仍将持续一段时间，但部分市场指标已经指向金融地产有过热倾向，因此，周期的参与集中在中游原材料和设备制造业，而非强弹性的行业和个股。
基金未能及时调仓
从公募基金业绩表现来看，从7月21日开始的连续大涨中，公募基金的业绩远远跑输指数。7月21日至29日，沪深300指数大涨7.73%，Wind分类中，393只普通股票型基金的平均涨幅仅为3.44%，甚至不到指数涨幅的一半。仅有长信金利趋势、华宝兴业资源、工银瑞信金融地产等3只基金的区间净值增长率超越了大盘，分别为9.95%、8.89%和8%，其中后两只是行业主题基金。
申银万国分析师林丽梅分析基金二季报指出，公募基金在创业板权重股的持股数量环比加仓4%，超配比例创新高，已经连续9个季度进行加仓。
一券商分析师告诉大众证券报和财信网记者，7月份以来，虽然蓝筹出现大涨，引领行情发展，从基金的净值表现看，显然没有跟上行情的节奏。一方面是由于中小板、创业板持股比例较高，大规模调仓不易，另一方面，其实基金对蓝筹股行情的持续性存疑，也导致了基金调仓缓慢。
市场资金在外流
数据也显示，机构在此轮行情中“参与甚少”。在7月21日以来的270笔大宗交易中，买方营业部出现“机构席位”的次数仅为13次，主要涉及徐工机械、中顺洁柔、华英农业、美盈森、潍柴动力、世联行等7只股票，且均为折价交易。最近两个交易日，随着沪指冲击2200点未成功，市场资金出现大幅净流出。Wind统计显示，本周二和周三，沪深两市净流出资金25.91亿元和59.32亿元，合计85.24亿元;周三，特大单(一般认为由机构操作)净卖出13.63亿元。
本轮行情由蓝筹股主导，考察沪深300板块的资金流向发现，虽然从7月22日至7月28日，5个交易日市场资金都呈现净流入，合计124.79亿元，但最近2个交易日，市场资金呈净流出态势，周二净流出8.08亿，昨日净流出资金猛增到29.74亿元。7月22日至7月28日期间，特大单净买入金额118.31亿元，最近两个交易日也出现净流出，分别是3.63亿元和19.51亿元。
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