期指难以大幅回调 静待多头回归

　　周一，沪深300期现货指数未能再度演绎“红周一”行情，振荡收跌。盘面上，权重板块集体回调，创业板为代表的中小盘也未能延续近期强势。不过，市场成交仍维持高位，显示市场承接力较强。

　　截至本周一，沪深300期现货指数已经连续高位盘整了三周多，市场面临方向性选择。对于后期走势，市场莫衷一是。笔者认为，短期来看，受近期公布的宏观经济数据大幅低于预期、本周有10只新股发行等利空因素影响，本周或将延续近期的盘整走势。但中期来看，7月底以来的强势上涨已经打破了原来的熊市格局和熊市氛围，当前的盘整仅是上涨行情中的驿站，是对前期短期快速上涨行情中获利盘的消化，是对后期纵深发展的量能积蓄。

　　一方面，7月下旬以来的上涨极大程度地激发了市场人气，很大程度上改变了原来的低迷的熊市氛围和格局。

　　从技术上来看，7月下旬以来的这波上涨有效突破了2009年8月以来长达5年的下降通道线上轨。在突破以前长达半年的时间内，沪指一直整体保持在2000点以上，对于投资者信心的提振起到了基础性作用。近期的突破则极大激发了投资者信心，不仅是散户投资者，更重要的是机构投资者。

　　数据显示，2014年7月个人新增开户数达52.48万户，较6月增8万户，较5月增24万户。7月社保基金新增开户数达31户，新增基金户532户，均为历史新高。新增证券公司开户数196户，较6月增65户，较5月增99户。

　　机构投资者的大量集中开户，无论当前是否入市，都表明了一种看多后市的态度。本轮上涨呈现短期急涨的态势，大量资金未能及时入市。在看好后市的情况下，预计资金将会以低吸为主，从而导致指数难以大幅回调。

　　另一方面，单月利空的宏观经济数据并未改变经济弱复苏的态势，反而加码了市场定向宽松的预期。

　　对于认为本轮上涨结束的投资者，之所以看空主要是由于近期公布的宏观经济数据非常不乐观，认为基本面不支持指数的进一步上涨。7月宏观经济数据，尤其是信贷数据、8月汇丰PMI初值等不仅未能延续前期的企稳反弹态势，而且均大幅低于市场预期，显示当前中国经济复苏的基础比较薄弱。从经济基本面的角度来看，不支持股市延续强牛格局。

　　但笔者认为，单月的经济数据难以说明未来经济发展趋势，尤其是在季节性淡季的背景下。在我国经济、政治改革不断深化的背景下，经济形势出现较大波动属于正常现象。从另一个角度来看，在经济数据利空的情况下，市场对于定向宽松为主的经济微刺激政策加码的预期将会加大，有利于市场的稳定。这一定程度上也解释了，为什么前期短线涨幅较大、经济数据明显利空的情况下，指数一直拒绝大幅调整，尤其是创业板为代表的中小盘个股不断创本轮新高。

　　对于后市行情，我们持乐观态度，认为本轮上涨仍未结束。在期指的操作上，中长线资金可以继续逢低做多。