资本中介业务发力 两融增量或遇瓶颈

　　上半年，券商资本中介业务成为业绩增长亮点，如山西证券融资融券利息收入同比增长331%。但在两融业务爆发同时，有业内人士表示两融业务增量正在逐步进入瓶颈期，未来部分公司将在股票质押式回购业务等资本中介业务上加大布局。

　　资本中介业务收入增长

　　上半年，创新业务成为高速增长券商重要业绩来源，几乎所有上市券商资本中介业务收入都实现了正增长，部分公司增长迅速。

　　如净利润增长151.31%的山西证券公告，截至报告期末，公司融资融券余额20.43亿元，较2013年末增长32.40%，市场占比提高至0.50%。报告期内，公司融资融券实现利息收入7，962万元，同比增长331%；截至报告期末转融通业务融入资金8.8亿元，发生利息支出2，078万元；公司约定购回式证券交易业务实现利息收入554万元，同比增长142%；股票质押式回购业务自有资金实现利息收入462万元。

　　净利润增长116.99亿元的国金证券公告显示，信用交易业务发展提速，融资融券业务客户数量出现较快增长，累计开户数超过2万户，较上年末增长约68%。报告期末，公司融资融券余额为19.97亿元，较上年末增长34.30%，市场占有率为4.91%。。报告期公司取得融资融券利息净收入7，620.56万元。报告期内，自有资金出资的股票质押式回购交易客户参与数为9户，期末待购回客户数为17户，待购回金额为5.82亿元，利息收入406.04万元。

　　大型券商也不例外。如招商证券表示，期末融资融券余额达232.55亿元，较2013年同期增长95.44%，市场占比为5.72%，行业规模排名上升至第4位。而其2014年上半年实现融资融券业务累计利息净收入9.24亿元，佣金净收入2.55亿元，合计11.79亿元，较上年同期分别增长149.73%、54.55%和120.37%。

　　两融增长或接近天花板

　　在两融业务快速上升同时，也有行业人士担忧两融业务增长已经接近天花板。

　　“我们测算，在市场不变的情况下，公司在融资融券业务中的占比已经快接近我们经纪业务的市场占比，空间不到10%，明年我们这项业务的增量有可能达到天花板。”北京一家非上市公司经纪业务负责人28日表示，其所在公司并非两融业务开展的首发团队，起步晚于一些大型券商，尚存在增长空间，“但随着业务推广、增量减少，增长空间有限。资本中介业务下一步将会主要在股票质押式回购交易上布局”。

　　这并非个案。首批获得两融资格的海通证券公告显示，截至6月末，公司融资融券余额252.56亿元，较年初增长27.5%。中信证券(行情,问诊)公告显示，截至2014年6月30日，公司、中信证券（浙江）和中信证券（山东）的融资余额为人民币374.54亿元，融券余额为人民币1.09亿元，融资融券余额较上年末增长约15%，这一增长率低于开展两融业务较晚、基数较低的券商。

　　中信证券公告还显示，其融资融券业务市场份额合计为9.25%，持续排名市场第一。2014年上半年，集团于上交所及深交所的股票、基金交易总额为人民币2.84万亿元，市场份额为6.45%，虽然较2013年同期提高0.28个百分点，市场排名第二，但占比低于融资融券市场份额。

　　因此，多家券商表示下一步两融业务增长将有赖于市场走暖而非增量，将重点发展其他资本中介业务。招商证券在公告中表示，公司下半年将在风险可控的前提下大力发展股票质押式回购交易等资本中介业务，该业务将成为公司新的利润增长点。