昨日，A股重现调整，沪指跌破2200点。图为股民在关注行情。 新华社发（龙巍 摄）

　　月末效应叠加打新热潮，昨日国债逆回购利率应声飙涨。昨日，亚邦股份、福斯特、菲利华、好利来、中来股份、天和防务6只新股启动网上和网下申购。由于此前新股发行无风险套利的示范效应，此轮新股认购同样引发了市场资金的追捧。作为短期资金拆借最常用的国债逆回购，昨日1天期品种利率跳涨惊人。

　　截至昨日下午收盘，上证GC001涨幅达3197.4%，1天期资金年化利率则从开盘的16%跳升至45.175%，最高甚至达50.5%，成交额2852亿元；深证R-001涨幅达1685.7%，1天期资金年化利率则从开盘的2.8%跳升至25%，最高32%，成交额261.1亿元。而市场人士表示，今日还有两只新股开放申购，预计市场资金仍会紧张，国债逆回购或仍有“好戏”可看。

　　新股赚钱效应发酵，逆回购抢风头

　　“今天的市场热点在国债逆回购，又冲破20%了，市场上资金都去打新股，当日年化利率21%，真够疯狂的！”昨日有投资者感慨，难怪大盘一片绿油油，原来被国债逆回购抢走了风头。

　　毋庸置疑，持续发酵的新股赚钱效应，是当下资金蜂拥打新进而拉高国债逆回购利率的助推剂。6月份开启的本轮新股发行潮中，22只已上市新股中目前尚无破发案例。截至昨日记者发稿，本批新股首日涨幅均在43%以上。除依顿电子外，其余上市新股现价均较上市之初价格至少翻番。一些个股甚至涨幅是发行价的三四倍，以新发个股股价最高的飞天诚信为例，昨日收盘价114.13元，是发行价的3倍多。

　　而8月25日上市的新股会稽山，除首日没有涨幅限制外，本周二至周四连续3个交易日均开盘即宣告涨停。4个交易日内，股价从最初4.43元/股发行价，已飙涨至昨日收盘的8.49元/股，接近翻番。

　　知名财经评论员宋清辉认为，对于目前市况，打新仍是最重要的市场机会，投资者参与积极。此外，本批新股将延续此前的低市盈率发行，打新和炒新的资金将会络绎不绝。打新变成了无风险套利行为，在此示范效应下也加剧了“炒新”浪潮。

　　门槛低至千元，可作为超短期现金管理

　　其实，国债逆回购并非只适合股民，其本质上是将手中闲钱借给其他需要资金的机构，如银行等，对方用国债作为抵押，交易的直接对手方是上海证交所或深交所，因此，交易风险基本为零。由于其为无风险套利，也适合有理财需求的投资者，作为超短期现金管理工具。以前个人并没有机会参与，现在则对个人投资者也开放。上证的参与门槛是10万元，深证的参与门槛则低至1000元。

　　通常，每个季度末的1~2天，银行需借钱美化信贷指标，以及大蓝筹发行前一日，1天期的国债逆回购都会有一波行情。不过若资金量不大，其飙涨带来的收益只能算作“毛毛雨”。以10万元资金昨日参与GC001交易，卖在最高点50.5%为例，其折算成单日收益约为138.36元。

　　一般说来，国债逆回购价格与市场资金面的宽松程度挂钩。当资金面紧张，国债逆回购就将快速拉升。去年年中银行间拆借利率高企等系列钱荒事件中，国债逆回购就有所表现。

　　缘何打新会助推国债逆回购利率？由于当前新股赚钱效应持续发酵，各路资金打新热情高涨。然而受制于新股认购需有匹配老股持有在手，一些机构和投资者在面对新股认购时会出现“子弹”短期不够的情况。此时，机构借钱就指望上国债逆回购了。7月下旬的多只新股开放申购前夕，国债逆回购也有过一轮大涨。业内人士表示，周五仍有两新股接受申购，届时资金面紧张或延续，国债逆回购品种表现仍可期。

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　　如何参与国债逆回购

　　国债回购的交易品种，分上证和深证，上交所国债回购品种有九种，分别为1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）；深交所企业债券回购有四种，分别为1日（131810）、2日（131811）、3日（131800）、7日（131801）。其中，以上海证券交易所挂牌交易的204001和204007交易最为活跃。

　　操作上，有股票交易账户的投资者均可在交易系统内参与。如同股票交易的股价，国债逆回购的成交价格即每百元资金的到期年收益率，数字越高，对参与国债逆回购的投资者越有利。即意味着你约定日期后参与资金可获得的年化收益。不过，在交易系统中的国债逆回购利率涨跌幅则不同于股票的涨跌幅，投资者只要在某时点做出了国债逆回购交易，即敲定了拆借出资金的约定利率，此后大幅的涨或跌都与投资者无关。