公募基金策略周报：延续稳健配置 注重选股能力

　　基本结论：

　　延续稳健配置，注重选股能力——开放式基金投资建议

　　权益类产品方面，经济数据显著低于预期并未给市场带来太大波澜，基于对政策和改革的预期，投资者情绪仍相对乐观。在市场震荡过程中，改革、转型仍是主基调，受益于产业政策支持的行业和公司值得继续关注。建议基金投资组合采取相对稳健的策略，可侧重对于消费蓝筹板块配置较多、具备风险收益配比优势的产品。与此同时，在改革转型的主基调中，基于选股能力，关注擅长把握产业政策支持等领域投资机会的基金产品。目前推荐的产品有广发消费品精选、宝盈策略、华安逆向等。

　　固定收益类基金方面，央行周四公开市场进行正回购操作。在央行 SLF 操作之后，市场各期限资金持续宽松。不少机构为了缓解节后第一天的备付压力，跨季需求更受青睐。目前流动性整体宽松的情况没有明显改变。落实到产品方面，建议投资者保持谨慎乐观态度，继续将关注重点放在投资收益稳定的高信用等级品种，以及投资灵活性高、管理能力强的优质产品上。目前推荐的产品有天治双盈、中银双利、工银双利、易方达稳健收益、易方达增强回报、南方多利、招商债券、万家债券、长信利丰、华商稳健、工银添颐等。

　　QDII方面，展望四季度，制造业数据等显示美国经济活动仍然保持活跃。耶伦重申在劳动力市场资源没有得到充分利用之前， “相当长时间”会保持高度宽松的货币政策。从经济基本面和流动性两方面来看，均支持美股行情的持续表现；另一方面，目前新兴市场则阶段性地面临经济下行压力，与流动性收紧的双重约束。四季度美国仍可能成为全球资金配置的优先地区。在新兴市场基金中，我们重点看好即将10月开始的“港股通”，对于港股市场的“催化剂”作用。“港股通”不仅在流动性方面对于港股市场起到“催化剂”作用，而其意义更在于将港股和A股两个巨大市场，以及海内外资金关联起来，有望推动两市价格体系的合理重构。因此，投资者可以适当提前布局港股QDII，分享短期港股的估值溢价提升。参考品种为广发全球精选、富国中国中小盘、南方中国、华宝海外中国等。