冲高回落 螺纹钢空头“虚惊一场”

　　本周螺纹钢振荡反复，周一接近涨停收盘，周中小幅回落，周四再度上演回落冲高一幕。从技术面来看，主力移仓换月，期现价差达到300元/吨以上，均支持期货反弹。从基本面来看，目前市场供给偏紧、需求平稳释放，也对价格造成明显支撑。在各种利好共振之下，螺纹钢走出一波反弹行情。

　　APEC或影响后期供给

　　据中钢协统计数据显示，9月下旬粗钢日均产量217万吨，环比上升0.43%，日均粗钢产量维持高位。近期受螺纹钢现货拉涨影响，炼钢利润出现小幅反弹，估算模型大型钢企三级螺纹毛利均值在115元/吨，维持在盈亏平衡上方。全国高炉开工率保持在90%附近，目前全国钢厂高炉开工率89.5%，环比上周下降0.42个百分点。唐山地区高炉开工率90.9%，较上周持平。高炉开工率出现小幅下降，与高炉检修有关。

　　值得注意的是，为做好2014年亚太经合组织(APEC)会议空气质量保障工作，钢铁大省河北制定《2014年亚太经合组织会议空气质量保障措施》，确保主要大气污染物排放量减少30%以上。

　　会议期间，重点控制区域全程启动企业停产、限产和施工工地停工措施;一般控制区域在北京地区发生重度以上污染天气(AQI>200)时，启动企业停产、限产和施工工地停工预案。列入2014年压减和淘汰产能的项目，会议期间一律禁止生产。

　　另一产钢大户山东省也早在9月就制定了《山东省2014年亚太经合组织会议空气质量保障措施》，确保会议期间山东主要大气污染物至少减排30%。会议期间，山东省2534个各类产生扬尘污染的建筑工地将停止作业。

　　在政策影响下，会议期间北京周边地区相关工厂将停产或减产，对市场供应造成一定减少，对螺纹钢价格形成一定提振。

　　节后现货钢价整体上涨

　　节后螺纹钢现货价格全面反弹，华东市场库存低位、规格不齐。唐山市场轧线停产较多。山西临汾地区部分钢厂限电减产，整体造成对市场投放不足。山东钢厂整体库存下降，出现联合挺价。北京市场涨幅相对较小，主要是担心后期的工地停工对需求造成影响。整体来看，螺纹钢短期供应收缩、需求平稳释放，对价格支撑偏强。

　　短期来看，主力换月、9月钢厂出口加大、APEC会议带来的环保减产预期以及10月相对平稳的需求，都将支持螺纹钢短期反弹。不过，由房地产需求下滑引发的根本矛盾尚未解决，2650元/吨以上钢厂套保意愿会明显增强，所以螺纹钢不建议追反弹，反弹逢高沽空会是更好的机会。

　　(作者单位:国泰君安期货)