持仓分析：期指主力空方移仓中加码

　　市场近期分歧明显加剧，最直接的表现即是上周五个交易日，期指K线上均留下了较长的上下影。拉锯的强度有增无减，使得不少期指投资者进行了减仓操作。上周五，股指期货总持仓量166767手，已接近8周的低位。

　　上周五，前20名席位在IF1411与IF1412合约上共持买单109880手、卖单125644手。主力净空持仓量15764手，较前一交易日增加1507手。主力净空持仓量连续7周缩减后的再度回升主要是由于主力多方持仓量的减少。前一日前20空方持有卖单125908手，与周五的数量大体一致。然而，上周五前20多方持有买单的数量较前一日下降。

　　换一个角度来看，也可以表述为空方移仓更积极。中信期货席位上周四在IF1410上持有卖单3567手，上周五在IF1411上增持卖单5137手。这表明，在IF1410合约到期交割的情况下，中信期货席位原有卖单头寸不仅悉数移至IF1411，还有增仓加码的动作。由此，中信期货席位净空持仓量攀升至13244手，较前一交易日增加1559手，为该席位近13个交易日最高。

　　类似情况也发生在国泰君安期货席位上。国泰君安期货席位上周四在IF1410上持有卖单1753手，上周五在IF1411上增持卖单2088手。该席位的买单却并没有进行全额移仓，原IF1410上1990买单，仅1650手选择在IF1411上续持。这表明多方在IF1410到期交割，有减仓的动作。此外，光大期货、兴证期货席位分别在IF1411上增持卖单2165手、1827手，同样有明显的移仓加码动作。在IF1412上，部分多方减仓动作较明显。中信期货、申银万国期货席位分别减持买单1855手、348手。

　　空方移仓更积极使得股指期货期现价差有所走低。上周五IF1411收盘升水2.67点，较前一交易日收盘下降3.73点，且远低于理论价差水平。这隐含着投资者并不乐观的预期。此外，在期指空方加码的同时，海外沽空力量似乎也有所增强。上周五，香港安硕A50ETF沽空占比达46.45%，这是海外投资者短期并不看好A股市场的表现。因此，笔者认为，当前位置继续看涨需谨慎。