期指持仓回落上攻难度较大 多方有心无力

　　2380一线是上证指数2013年12月的阶段性高位。当前市场重回此位，面临一定的技术性压力。股指期货近5个交易日阴阳交错，持仓量快速回落，反映投资者在压力位附近心态趋于谨慎。上周五四份合约合计减仓7973手，总持仓量177830手，比节前最后一个交易日更低。

　　前20名席位在IF1410、IF1411与IF1412合约上共持买单116059手、卖单138432手。主力净空持仓量22373手，较前一交易日下降1224手。主力净空持仓量的下降主要由于空方主动离场意愿增强。主力合约IF1410上，前20空方席位合计减仓7092手超过前20多方合计减仓4889手。其中，海通期货、广发期货、中信期货、中信建投席位分别减持卖单1457手、1236手、1191手、733手，幅度较大。从数量方面考虑，空方席位减仓的范围同样也更普遍。前20空方席位中有16家席位减仓，而前20多方席位中减仓的席位为14家。在IF1411上，主力多方表现依然胜过空方一筹。前20主力席位多方合计增仓3079手超过前20空方合计增仓2720手。其中，申银万国期货席位大幅增持买单1017手，该席位净多持仓量升至近9个交易日最高的2567手。

　　虽然在周五期指振荡整理过程中，主力多方表现仍显积极，但笔者认为市场上攻难度较大。一方面，主力空方席位在压力位仍有防守意图。当前，中信期货、海通期货席位净空持仓量分别为12789手、10854手。此外，广发期货席位上周五净空持仓量增加1201手至8661手。另一方面，市场预期尚未形成一致。上周三个交易日收盘股指期现价差分别为5.22点、-6.96点、3.01点。期现价差直接反映投资者对随后市场的预期，升贴水的频繁切换表明投资者对后市预期的混乱。若从分钟数据考察日内平均期现价差，上周五日内平均价差为贴水，体现当前多方尚未做好继续上攻的准备。

　　由于市场面临重要技术压力位，操作上笔者建议适度减仓。当前IF1410合约期现价差略高于理论价差，IF1411合约当前期现价差7.81点远低于理论价差17.57点。对于中线坚定看涨的投资者，移仓至IF1411合约将是不错的选择。