政策利好刺激 棕榈油引领油脂反弹

　　受马来西亚拟提高生物柴油使用量消息影响，昨日国内棕榈油期货大幅反弹，并引领整个油脂板块走强。多数分析人士认为，在相关政策带动下，棕榈油市场去库存加快有助期价回暖，但在供需结构明显扭转前，反弹高度或将有限。

　　周三棕榈油期货走势强劲，隔夜夜盘阶段便震荡上行，日内更是大幅飙升。截至当日收盘，棕榈油期货主力P1501合约上涨160元至5294元/吨，涨幅高达3.12%，日内增仓35376手至45.7万手，成交量明显放大。

　　光大期货分析师王娜表示，昨日国内棕油跟涨马棕上行，并带动豆油、菜油反弹。截至当日收盘，大连棕榈油反弹3.12%，豆油、菜油反弹幅度分别达到2.12%和1.81%。现货市场中，三大油脂品种报价基本持稳，张家港地区豆油现货价格上涨50元/吨。贸易商受油脂期、现价格震荡加剧影响，采购积极性下降。四季度马来西亚及印度尼西亚棕油关税政策调整，棕油在政策利好及国内棕油库存下降等因素刺激下预期表现偏强。操作方面，考虑到油脂筑底行情还在延续，建议暂短线轻仓参与。

　　政策利好是刺激昨日棕榈油期货大涨的主要原因。东证期货分析师杨洋称，国际上有消息称马来西亚从11月份开始提高生物柴油使用量，掺兑比例从5%提高到7%，提振棕榈油库存消耗，但该国库存总量较大，而10-11月仍处在一年之中的产量高峰期，预计库存仍将处于高位。国内方面库存降至50万吨水平，主要因进口融资受阻，后期进入消费淡季，不会造成短缺，因此期价反弹上方空间有限。

　　在政策推动下，棕榈油生产国去库存进度有望加快，但具体情况仍需观察。10月初，马来西亚政府为刺激本国棕榈油出口，将马来西亚棕榈油出口关税减免期限延长至2014年12月末。

　　此外，受马来西亚关税政策调整影响，印度尼西亚政府也计划采取相应关税政策调整。然而，第三方船运机构数据显示，2014年10月1-25日马来西亚棕榈油出口总量环比下降11.22%-11.65%，出口继续显现出颓势。

　　国内消费市场方面，汇易网监测数据显示，今年9月份国内棕榈油表观消费量预估为49万吨，上月为47万吨，上年同期为61万吨，同比骤降19.7%，环比增加4.3%。从历史同期消费水平看，今年9月国内棕榈油消费量处于近年历史低位，但环比增幅略有增长。

　　“截至10月25日当周，国内棕油库存已经下降到70万吨以下水平，在库存持续下降因素影响下，国油脂品种中表现偏强。因此，我们预计虽然油脂类品种缺乏基本面利多消息刺激期价延续筑底表现，但考虑到国内棕油库存大幅下降的因素刺激，棕油在未来的1-2个月内还会延续偏强表现。”王娜称。

　　大商所盘后持仓报告显示，昨日棕榈油期货前20名多头期货公司席位合计增持多单33723手至23.5万手，前20名空头席位增持空单29498手至27.5万手。