私募冠军一日亏30% 监管空白投资者索赔难

　　2013年以超过600%的收益率问鼎私募冠军、国内著名期货操盘手刘增铖，今年却“死”在PVC上面。其掌舵的“长安基金-银闰铖功5号”突现净值跳水，单日净值大跌23%。这只成立仅7个多月的产品将面临被清盘的命运。而那些奔着明星光环而来的投资者，或将承担超过30%的本金损失。

　　“投资者是很难索赔的，这事在法律上没有相关依据，监管上也处于空白地带。这就要跟投资者当初跟他有没有相关协议。”知名市场评论员皮海洲昨日在接受《投资快报》记者采访时表示。

　　跌停被逼到涨停

　　“从当日跌停，一路逼到涨停，已经好多年不见了；一个基金产品，一日亏损近30%，更是罕见，震惊朝野。”有投资者对此称。

　　公开资料显示，“长安基金-银闰铖功5号”为一只基金专户产品，长安基金为发行通道，由投资顾问广州银闰投资负责投资，基金经理为银闰投资董事长刘增铖，而客户也主要来自于银闰投资。

　　银闰铖功5号今年3月20日成立，计划存续期为3年，目前封闭的1年期间不可赎回。银闰铖功5号的投资对象为股指期货、商品期货、股票证券，剩余期限不超过1年的国债和央行[微博]票据、银行存款以及现金。投资策略为主观趋势策略，专注捕捉多品种多周期趋势波段行情。

　　据知情人士透露，银闰铖功5号10月23日因为投资标的出现暴跌引发净值从前一天的0.8元/份跌至0.647元，当日跌幅达到23.16%，同时也跌破预警线0.75元以及止损线0.70元，故而触发清盘诉求。

　　鱼死网破 即将清盘

　　“23日，刘的大部分产品的净值都在0.8-0.9之间，他需要一个极佳的行情来完成他的反转计划。”知情人士表示。刘增铖认为，最近外盘原油大跌，国内前期化工产品大部分都跌幅可观，只有pvc还没没像样的跌幅，而他一直在寻找战略做空pvc的机会。当日开盘很象要跌停的样子，刘增铖打算利用手上的5亿多的资金，将pvc死死地打在跌停板上，然后第二天顺势获利平仓。

　　于是慢慢地用大单空单砸pvc，但pvc不跌反升。重仓空头但有不断上涨的行情让刘增铖逐渐变得疯狂起来，于是他狠下心来，鱼死网破，不断平掉其他品种的头寸，加空pvc。当5个阳光产品的资金用完后，又将个人委托理财的资金，全部赌在pvc的空头上。

　　于是灾难开始发生了，个人账号由于仓位过重，导致部分被期货公司强平，相当部分在强平后净值剩下0.3左右。公开发行的5个产品，除了期货公司的是事前风控外，其余事后风控4只产品全部跌破强平线0.7元，剩下0.6元附近。

　　极端操盘拷问专户风控

　　从刘增铖的操作手法来看，广州银闰投资的风控是有问题的。据上海某期货私募透露，按道理来说，每个期货专户产品设定时，契约中都会约定好总仓位、单边净投比例、单品种持仓比例等，且一般情况下，都是事前风控，及在操作软件上就做了划定，如设定了单品种15%的比例，想达到20%是买不进去的。当然，若期货专户在契约中没有这方面限制就另当别论了。

　　“期货私募发展很快，但监管完全跟不上。”皮海洲昨日对《投资快报》记者表示。某小型基金公司总经理称，目前来看，基金公司对期货专户的风控仍主要放在设定警戒线和止损线，设定杠杆限制上，尤其对平台通道类产品，对基金经理操盘的风控确实不足。

　　2013年，正是刘增铖风光无限的一年，彼时他在接受媒体采访时表示，“稳健但不要丢掉期货本色，自信就是要相信自己的判断，该重仓就重仓。”

　　“事实上，即使会偶尔暴利成功，但最终可能面对的是因为自信导致的心态失衡。”市场人士对此评价称。

　　法律空白投资者索赔难

　　“刘增铖是比较幸运的，因为基金专户、阳光私募，他应该是不用承担任何损失的，而去年他超过600%的收益是实实在在的，他分享了惊人的收益。这次相当于客户替他买了个深刻教训，他的结局还是很好的！”上述市场人士对此表示。

　　不过对于投资者而言，这种结局却成了悲哀的买单者。“投资者是很难索赔的，这在法律上没有相关依据，监管上也处于空白地带。这就要看投资者当初跟他有没有相关协议。”知名市场评论员皮海洲昨日在接受《投资快报》记者采访时表示。

　　一日之间，一天跌破23%的丑闻传遍全国大江南北，后续可能会引起小规模的诉讼，甚至引起监管部门的问责(私募，基金公司的风控措施，跌破合同约定的清盘线后的赔付问题等等)，未来私募行业的发展或许又会陷入曲折。

　　“实际上，现在多数期货私募的业绩全靠投资经理的水平，甚至有的投资经理就是一个操盘手。由于期货产品的高杠杆特点，做对方向收益会成倍增长；一旦做错方向，或风险管理失控，业绩将产生剧烈波动。因此，投资者切莫忽视期货私募的高风险。”某不愿具名的业内人士称。