交易所趋紧银行间松动 资金面呈现结构性紧张

　　本周一，新一轮A股IPO进入实质发行阶段，有七只新股集中进行网上申购。受此影响，交易所市场资金面的紧张态势继续加重。但受益于央行上周以来多管齐下的量价宽松措施，银行间资金面已率先出现好转迹象。

　　从交易所市场看，周一上交所隔夜回购利率高开高走，午后最高摸至38.60%，创下8月29日以来的最高水平；全天加权平均利率报26.68%，较上周五的7.29%大涨1939BP。7天品种加权平均利率收报10.76%，较上周五上涨263BP。受短端利率大涨带动，1个月以内的回购利率均明显上行。

　　银行间市场方面，各期限回购利率全线下行，其中，主流隔夜质押式回购加权平均利率下行9BP至2.60%，7天回购利率下降15BP至3.51%，期限稍长的14天品种更是大降64BP。

　　上周，受新股发行在即、缴准口径扩大传闻等影响，货币市场流动性持续趋紧。为此，央行及时注水以安抚市场情绪，手段包括公开市场时隔五周重回净投放、开展SLO操作、启动国库现金定存招标以及通过微博喊话等等。此外，在国务院再次强调缓解融资贵问题之后，央行上周五超预期下调存贷款基准利率，进一步昭示降利率的决心。

　　分析人士指出，未来两日“打新”可能继续对货币市场，特别是交易所市场形成扰动，但在央行多管齐下、量价齐松之后，银行间市场资金供需情况已经开始好转，随着本轮新股申购影响逐渐消退，交易所市场有望追随银行间脚步，逐渐回归稳中偏松格局。