境外交易者参与原油期货兴趣浓

　　随着证监会批准上海国际能源交易中心开展原油期货交易，备受各界关注的“中国版”原油期货终于迈出关键性一步。消息公布后，期货日报记者第一时间采访多家境外投行、期货经纪商及原油生产贸易企业人士。多数境外机构对参与未来中国原油期货交易持积极态度。同时，也有不少业内人士呼吁，原油期货合约及相关配套细则应及早公布，方便境外投资者熟悉了解并参与中国原油期货市场。

　　境外交易者参与意向浓

　　“我们一直把中国内地市场看作未来战略发展的目标，因此一直密切关注中国内地首个国际化期货品种原油期货的动向。”在得知原油期货获批的消息后，新际集团中国代表处首席代表邓诗晴向记者表示，从上期所筹备原油期货开始，新际集团就参与到了相关准备工作中，并积极配合中国内地监管机构和交易所分享境外市场经验，探索境外交易者如何参与中国内地衍生品市场的方式。

　　“很高兴看到中国证监会对原油期货上市的批复。”邓诗晴说。

　　作为大宗商品的龙头品种，原油期货历来受到全球机构投资者、个人交易者等的重视。“中国版”原油期货，除“块头大，分量足”外，更是中国内地期货市场首个允许境外投资者参与交易的期货品种，从其酝酿筹备开始就备受境外市场关注。

　　“尽管目前中国原油期货的相关细则尚未明晰，但我们一些中国境外客户的态度都比较积极。”ADM投资服务公司上海代表处负责人杨雪松告诉记者，原油期货上市后，如果客户有兴趣参与其中，公司会积极支持配合。同时，杨雪松还说，在原油期货筹备阶段，公司已经接到中国内地一些大型期货公司的邀请，希望能够建立合作关系，拓展境外市场。

　　合约与配套细则亟待完善

　　“作为一个新产品，我们的客户关心比较多的是，中国原油期货能否帮助其实现风险有效对冲，初期的市场流动性能否满足其交易需求，是否会引入做市商或其他的激励机制来鼓励专业投资者参与，以何币种计价，以及未来中国内地期货市场还有哪些产品向中国境外投资者开放，等等。”在被问及境外交易者如何看待“中国版”原油期货时，邓诗晴总结出了这一系列问题。她表示，新际集团非常有兴趣参与中国原油期货市场，以满足其中国境外客户的需求。同时，公司也非常希望能够和中国内地期货公司合作、交流，“期待下一步相关配套政策和规则的落实，特别是对中国境外投资者和经纪公司参与原油期货市场的管理办法。 ”

　　之前发布的原油期货合约草案以中质含硫原油为交易标的，以人民币定价和结算，允许境外人民币参与原油期货交易和交割，同时境外参与者可使用美元以充抵保证金的方式，用美元参与原油期货交易。此外，采取“净价交易”的国际惯例，原油期货报价不含关税和增值税;交割采取保税交割，参与主体包括境内外投资者。

　　“从合约草案设计看，中国的原油期货对方便中国境外投资者参与给予了相当考虑。”一家国际大型贸易公司石油交易部门负责人告诉记者，例如，标的物采用中质含硫原油，这在其所在公司的贸易中占比不小，企业在这方面的对冲需求很大。不过，这位负责人也表示，作为一个新品种，“我们关心的是原油期货合约细节到底怎样?中国境外的机构如何参与交易”。

　　在被问及会否参与中国原油期货市场时，上述负责人表示，初期公司会先观察市场的交易量，“如果比较大的话，肯定会参与进来”。

　　值得注意的是，针对原油期货交易涉及的境外投资者参与、原油保税交割及外汇管理等问题，中国证监会、海关总署、中国人民银行及国家外汇管理局等都起草了相应的规章办法，并积极推进，不断完善。而对境外投资者参与原油期货的模式，根据拟议中的设计方案，将有五种通道模式：一是作为交易所境外特殊非经纪参与者，参与原油期货;二是作为交易所境外特殊经纪参与者，代理境外投资者参与原油期货;三是境内期货公司直接代理境外投资者参与原油期货;四是境外中介机构通过转委托方式(一户一码)参与原油期货;五是境外中介机构通过IB方式参与原油期货。

　　“未来中国原油期货的发展走向更为关键的是，必须要有与之匹配的原油现货交易。”一家境外大型投行亚太区能源部门负责人向记者表示，目前中国内地原油现货市场程度化不高，原油进口主体单一、实货交易的缺失等问题都会影响到未来境内外投资者参与原油期货的积极性，“只有在更加市场化的原油现货市场基础上，原油期货市场才会有更大流动性和承载力”。

　　境内机构积极备战

　　“原油期货已经获批，下一步就是要让境外投资者尽快了解熟悉‘中国版’原油期货合约及相关规则制度，内地期货经营机构也要积极开发客户。”广发期货副董事长肖成表示，前期原油期货的筹备工作还是比较充分的，在关于境外投资者参与方式、外汇管理等问题上，国内相关职能部门都形成了比较系统的规则草案，接下来应尽快明晰合约相关细节及各项配套政策。在此基础上，广发期货会通过旗下境外分支机构，采取多种方式向境外各类投资者推介中国原油期货。

　　尽管原油期货相关细节尚未明晰，但国内期货公司已经在积极准备。上海一家期货公司国际业务部负责人表示，目前公司对原油期货合约草案、内地期货交易相关规章制度的翻译工作已接近尾声，同时公司也在和境外期货经纪商、原油贸易商等进行接洽，了解其对参与中国原油期货的意向，“原油期货合约细节及配套政策一旦落地，公司会积极拓展境外市场”。

　　针对境外投资者如何参与中国原油期货这一问题，肖成认为，一些境外投资者对既有的境外经纪机构有路径依赖性，内地期货经营机构应做好与这些境外中介机构的衔接工作。同时，在相对成熟的境外市场，机构投资者占比很高，而且不少个人投资者更是通过共同基金等方式参与衍生品交易，内地期货经营机构应重视对境外机构客户的开发和服务。另外，肖成还表示，境外机构参与原油等衍生品交易时，很重视风险对冲市场的广泛性，在中国内地交易原油期货的同时，也会也关心纽约、伦敦、迪拜原油期货市场，这就要求内地期货经营机构不仅要有本土服务能力，同时在境外主要市场也要有配套服务能力，为境外投资者提供更全面的服务。

　　“此外，境外投资者非常重视技术系统对接、风险控制等细节，内地期货经营机构对此应给予高度重视。”肖成说。