中短端债券承压 流动性吃紧

　　广州日报讯 （记者周宇宁）随着IPO来临，叠加中期借贷便利（MLF）到期、缴款和跨年因素等压力，使得昨日流动性继续吃紧，资金利率上行也使得中、短端债券承压。不过，昨日下午市场有传言称央行对到期MLF进行了续做，使得午盘后资金紧张格局略有缓解，但目前而言，由于本周新股申购开始冻结巨量资金，市场仍期待央行可动用重启逆回购等政策手段驰援资金面。

　　截至昨日收盘，货币市场的风向标——银行间7天回购利率收盘时加权平均报3.8892%，较前一个交易日的3.5104%大幅上行37.88个基点（bp），盘中最高一度飙升至7.55%。此外，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）也全线上扬，其中14天期和一个月期等覆盖跨年时点的品种涨幅最大。

　　由于短端品种对资金利率更为敏感，因此盘中这类个券收益率一度随着资金利率走高而上行。而长期债券则相对稳定，剩余期限为9.1年的国开行固息债140205券价格，收盘时加权平均收益率报4.2179%，较前一个交易日的收盘加权收益率小幅下行了2.2BP。

　　在期货方面，国债期货早盘也是一度走跌，但午后开始走高。截至收盘时，中金所五年期国债期货主力合约TF1503收盘则报96.396元，较前一个交易日结算价上涨0.388元，或0.4%。分析人士指出，由于市场有传言称9月操作的中期借贷便利(MLF)到期后央行进行了续做，使得市场紧张情绪略有缓解。但截至发稿时，央行尚未发布公告证实这一消息。此前，11月初中国央行发布公告称，今年9月20日前后曾通过MLF向主要商业银行投放基础货币共5000亿元，期限均为3个月，利率为3.5%。

　　财政部将开展

　　600亿元国库定存招标

　　除此之外，今日财政部将开展600亿元的国库定存招标，也有望为市场“解渴”。而由于稍早发布的汇丰PMI 预览值跌破荣枯线显示经济动能继续放缓，使得市场对于央行进一步货币政策放松的预期再度浓厚。

　　中银国际指出，未来中长期基本面和资金面仍然支撑债市的慢牛，但短期来看，一方面影响资金面的因素交织，资金面预期向紧；另一方面，稳增长政策大力出手可能会催生短期经济企稳预期。不过，大规模的流动性危机不太可能发生，央行适时提供必要的流动性支持可能性较高，而经济的好转还是有赖于内生恢复，下行压力较大。

　　该机构称，债市可能继续震荡，但上有顶，下有底，短期因素过去之后最终会向基本面回归，明年一季度打开僵局继续下行。