皮海洲：行政和解制度为投资者加一层保护

　　12月19日，证监会正式发布《中国证监会行政和解试点实施办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。这意味着备受投资者关注的行政和解制度的实施已经为期不远。

　　行政和解制度是一项有利于保护投资者利益的制度，境外很多国家和地区大量采用行政和解执法方式，取得了良好效果，一些国家采用行政和解执法的案件比例高达80%-90%。如在世人公认的监管最为严厉的美国市场，在SEC调查的案件中，最终走完民事诉讼或审裁过程的只有大约10%，其他案件基本上都是通过和解来解决。

　　在我国引入行政和解制度更有必要性。毕竟在A股市场，保护投资者本来就是一个非常薄弱的环节。包括对一些案件的查处，尽管违法违规者受到了惩罚，但由于行政执法无法解决投资者的赔偿问题，而民事诉讼中投资者往往面临举证难、维权成本高等问题，投资者获得经济赔偿的效果并不理想。

　　行政和解制度在一定程度上解决了投资者索赔难的问题。行政和解的核心价值就在于，通过行政执法程序的专门制度安排，使投资者获得比通过民事赔偿程序更为及时、便捷、直接的经济补偿。不过，要切实保护投资者，让行政和解制度能够得到很好的贯彻执行，同时又要让违法犯罪行为得到严惩，管理层乃至相关部门在完善行政和解制度的同时，还需要做好相对应的制度配套工作。

　　首先是涉嫌欺诈发行上市的，或可能涉及上市公司将会被强制退市情形的，这样的上市公司不能进行行政和解。对于这类案件，证监会有必要一查到底，不能以和解代查，让行政相对人蒙混过关。其次必须进一步完善股市司法制度，解决民事诉讼过程中的举证难、维权成本高等问题。最后是引入集体诉讼制度。在推出行政和解制度的情况下，引入集体诉讼制度更有必要。