降息功效错位须重视

　　□莫开伟（怀化银监局）

　　央行降息政策执行已满月，有媒体披露称，在降息刺激下部分城市楼市止跌企稳，一线城市房价小幅反弹；中国股市近期也走出一波又一波上涨行情，并连创新高。

　　众所周知，央行不对称降息的初衷，是想医治实体经济融资成本高的“病根”，让实体经济恢复活力。而不对称降息结局，却让大量资金流向了楼市和股市，这是央行始料不及的，也导致了央行降息功效严重错位。

　　笔者也无意说资金流向楼市和股市就是坏事。但如果过多资金流入楼市和股市，那问题就来了。从现实看，资金量在一定时期是相对固定的，流入楼市和股市资金多了，则流入实体经济资金必然减少，不对称降息解决实体经济融资难、融资贵的初衷就难以达到。

　　央行不对称降息功效错位，带来的经济危害不可小觑。楼市过度回暖，打乱了房地产发展的正常预期，房地产泡沫会被吹大；股市的大幅上涨，在我国基本经济面尚不牢固的前提下，会加剧过多资金虚拟化，把股市引入歧途。功效的错位，让实体经济难以分享降息“红利”，产业经济结构调整也将成一句空话。

　　因此，对央行降息功效错位问题，应引起高度重视，出台相关配套产业政策，把降息货币政策功效引向正途。其一，严格执行“扶优限劣”宏观产业政策，为降息发力创造内生动力。其二，央行及监管当局加大货币政策执行效果跟踪力度，为降息发力增添“润滑剂”。其三，各级政府自觉剪断土地财政“脐带”，防止房地产救市“矫枉过正”，杜绝更多资金流向房地产业，避免再次吹大房地产泡沫。

　　唯有如此，降息之后，银行才愿意将更多、更廉价资金用于支持中小微企业，实体经济整体融资成本才能降下来，降息货币政策功效才能真正到位。