2013年，创业板走出一轮波澜壮阔的牛市行情，涨幅达168%。随之而来的2014年，创业板继续演绎慢牛行情。虽然2014年其与主板指数相比，稍逊风骚，但其中也不乏可圈可点之处，比如在市场热捧下，新股火爆行情持续。

　　当然，创业板目前也面临不少问题，其在2014年P/E估值最高达74倍，泡沫化十分明显，同时业绩变脸时有发生；而在改革的风口下，IPO注册制改变了市场预期，无疑对创业板施加了较大的压力。在上述原因综合影响下，未来创业板走势忧喜参半。笔者将从技术分析的角度（以波浪理论和K线理论为主），对创业板2015年行情加以展望。

　　由于创业板具有成指与综指两个指数，本文着重对成指进行分析，如不注明即为创业板成指（即创业板指，399006）。

　　在分析创业板目前的走势前，有必要先对其在2010年12月20日的1239.60点到2012年12月4日的585.44点下跌波段的运行结构进行简单分析。从1239.60~585.44点的下跌波段，其内部结构为终结楔形，即（3-3-3-3-3）的结构。因此，才造成了之后的波澜壮阔的牛市行情。

　　那么，从585.44~1674.98点波段上涨结构如何划分，是决定创业板指数后市走势的关键。而整个上涨波段，是明显的三浪结构，即分为（585.44~1571.40点，1571.40~1210.81点，1210.81~1674.98点）。而要确定整个结构，有必要对585.44~1571.40点波段进行组合。

　　首先，这个波段由明显的7个上涨波段组成。585.44~905.16点为第一浪，905.16~817.35点为第二浪，817.35~1091.25点 为 第 三 浪 ，1091.25~903.67点为第四浪，903.67~1423.86点 为 第 五 浪 ，1423.86~1191.18点或1423.86~1194.75点为第六浪，1191.18~1571.40点或1194.75~1571.40点为第七浪。因此，根据波浪理论，7浪即为三浪结构或为楔形结构 （3-3-3-3-3），那么创业板从585.44~1571.40点结构即为，第一种是联合型的三浪上涨结构，即（585.44~1091.25点为完整的三浪结构，1091.25~903.67点X浪，903.67~1571.40点为完整的三浪结构）。第二种结构划分为，即将7个波段，划分为楔形（3-3-3-3-3）的推动，即585.44~1091.25点为第一浪，1091.25~903.67点为第二浪，903.67~1423.86点为第三浪，1423.86~1191.18点为第四浪，1191.18~1571.40点为第五浪，且内部结构均为三浪。

　　第一种结构划分构成了（585.44-1571.40）三浪结构，与整体创业板走势就构成了大级别的三浪上涨结构，即585.44~1571.40点为A浪 ，1571.40~1210.81点 为B浪 ，1210.81~1674.98点为C浪，并且，1210.81~1674.98点为终结楔形结构。那么，由第二（585.44~1571.40点）楔形结构看，目前与创业板整体结构亦属于三浪上涨结构，即 （585.44~1571.40点为楔形（3-3-3-3-3）推动，1571.40~1210.81点为平台型调整，1210.81~1674.98点为终结楔形结构（3-3-3-3-3））。很显然，由于1210.81~1674.98点为终结楔形结构，其不能作为第三浪上涨，那么创业板从585.44~1674.98点的结构是明显的三浪上涨结构，笔者认为这里存在两种结构的概率大，即第一种585.44~1674.98点为大级别的A浪上涨，那么创业板目前即将面临B浪调整。

　　第二种则是以585.44~1674.98点为大级别的第一浪，且内部结构为三浪，即创业板运行的是楔形推动浪，目前585.44~1674.98点为第一浪，那么也将面临第二浪调整。上述两种划分法都意味着创业板面临中期调整，笔者认为创业板面临第二浪调整概率大，原因有二，一是创业板基准价格为1000点，随着股票的增多，其基准价格的重心会不断上移，即垫高了创业板的起点，因此以后的调整难以再次跌破1000点；二是在新一轮经济结构调整和转型升级的大背景下，政策对新兴产业即创业板的支持只会加强不会减少。故而笔者认为，585.44~1674.98点为第一浪，从1674.98点的下跌开始为第二浪调整。

　　由于创业板于2014年12月份跌破1210.81~1674.98点的上升通道，并且1210.81~1674.98点波段为终结楔形结构，同时月K线图收出穿头破脚的K线组合，因此可以确认创业板面临中期调整，也就是第二浪调整。这符合创业板当前面临的困境，包括高估值压力、市场风格切换至蓝筹带来的被动挤泡沫，以及未来注册制改革等带来的压力。综合看，创业板2015年1月初将有超跌反弹行情展开，即元旦节后展开反弹行情；但不改中期调整趋势，即第二浪调整，预计第二浪调整将在1100~1200点间见底的概率较大。

　　（本文作者为上海股盈投资管理有限公司总经理）