股票期权试点2月9日开闸 个人投资门槛50万元

　　2015年中国资本市场迈出创新第一步。根据证监会日前发布的《股票期权交易试点管理办法》及其配套规则，上交所获准开展股票期权交易试点，试点产品为上证50ETF期权，将于2月9日正式上市交易。业内人士认为，股票期权为投资者提供了灵活的资产配置和风险管理工具，将提升现货市场流动性，促进A股市场长期健康、稳定发展。

　　“期”表示未来，“权”表示权利，期权合约就是一份代表未来权利的合约。它的买方通过支付一笔权利金，获得了在未来以某个价格买入或卖出某种资产的权利；而它的卖方则收取买方所付的权利金，承担着必须卖出或者买入的义务。例如，某投资者支付了1元钱，获得了在1个月后以10元买入1股股票A的权利，其中投资者就是通过1元的权利金支出获得了未来的资产买入权。

　　一张期权合约主要由5个要素构成：合约标的、行权价格、到期日、合约单位和合约类型。例如，投资者买了一张行权价格为1.7元、合约单位为10000、1月15日到期的上证50ETF认购期权，这意味着投资者在1月15日当日可以以每份1.7元的价格买入10000份上证50ETF。

　　股票期权包括个股期权（合约标的为单只股票）和ETF期权（合约标的为ETF）两类。ETF是交易所交易基金的简称，通常由基金管理公司管理，基金资产为一揽子股票组合。证监会表示，此次试点的股票期权暂不包括个股期权，从ETF期权着手推进。

　　“股票期权是国际资本市场成熟的基础金融衍生产品。期权在国际金融市场发挥着重要的作用，近年来全球场内期权成交量与期货成交量基本相当，反映了金融市场对期权产品的庞大需求。”证监会新闻发言人邓舸说，目前全球已有50余家交易所上市期权产品，排名前二十的证券市场，除我国沪、深交易所外均有股票期权产品。

　　股票期权交易方式相对复杂，不适合中小投资者参与，因此，证监会规定股票期权试点实行投资者适当性制度。

　　根据上交所规定，个人投资者参与期权交易，申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金），合计不低于人民币50万元；普通机构投资者参与期权交易，申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金），合计不低于人民币100万元；净资产不低于人民币100万元。

　　记者了解到，率先推出的ETF期权，是一张规定了双方买卖ETF权利与义务的合约。中信证券一投资顾问举例分析，如果投资者看好上证50指数上涨，但指数点位正处于相对高位（比如1.6元/份），此时就面临是否买入上证50ETF的窘境。有了上证50ETF期权，合约可以规定投资者在1个月后有权以1.6元/份的价格买入1万份上证50ETF。如果1个月后，50ETF的价格高于1.6元/份，投资者就行使合约中的权力，仍以1.6元/份买入，转而以市价抛售，便获得收益。如果1个月后，50ETF的价格低于1.6元/份，投资者放弃合约中的权力即可。

　　“资本市场没有期权，就像实体经济没有保险一样。”上交所总经理黄红元近日对外表示。国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠也认为，上证50ETF期权对现货股票市场会起到积极影响。ETF作为期权标的比较稳妥，对市场不会有多大风险。

　　市场人士分析，股票期权试点后券商股可能是受益最直接的板块，因为股票期权是一款有效管理风险、实现财富增值的工具，将给券商带来巨额利润。