整体溢价刺激申购套利 分级基金达1100亿份

　　进入2015年以来，不少分级基金出现5%的整体溢价，吸引资金申购母基金拆分成子份额套利操作，6个交易日里，多只分级基金子份额规模激增，高溢价分级基金场内份额实现翻番；高溢价分级基金大幅净申购也推动分级基金整体规模达到1100亿份的新高。

　　上周成长股大幅走高，相关分级基金出现整体溢价，其中富国创业板分级整体溢价最高，持续时间最长，1月5日到8日，整体溢价分别达10.377％、11.269％、12.727％和10.847％，连续四个交易日都在10%以上；国泰国证医药、易方达中小板指数、诺安中证创业成长、万家中证创业成长等分级基金也都出现了较为显著的整体溢价。在整体较高溢价吸引下，资金纷纷实施申购套利，多只基金子份额规模激增。统计显示，截至1月12日，62只分级基金中有17只今年以来子份额规模增长10%，5只规模翻番，触发上折的国金300分级子份额增长了近3倍，另外4只规模翻番的分级基金则均属于整体高溢价品种，其规模增长主要由套利资金推动。

　　其中，万家中证创业成长、富国创业板、泰信基本面400和易方达中小板的子份额规模年初以来分别增长1.44倍、1.41倍、1.26倍和1.07倍，特别是作为成长风格分级基金龙头的富国创业板分级B去年底份额只有12.4亿份，1月12日猛增到29.92亿份，6个交易日规模增加17.52亿份。在短期蜂拥而入套利资金打压下，上周五富国创业板分级整体溢价回落到3.28％，昨日在创业板指数大涨2.12％的情况下，富国创业板B价格大跌5.13％，该分级基金整体溢价就此消失。

　　统计显示，除了上述5只规模翻番的分级基金，还有多个品种份额强劲增长。富国国企改革分级子份额增长87%，富国国企改B份额增加15亿份，规模较大的国泰国证医药卫生分级子份额也从去年底的39.56亿份增长到1月12日的53.71亿份，增加14.16亿份，A、B份额合计规模土突破100亿份大关。此外，富国军工分级、申万环保分级、申万中小板分级等规模较大的分级基金也都出现显著增长。

　　在上述分级基金受套利资金推动规模显著增长之时，不少分级基金却遭遇份额缩水之痛，有8只分级基金子份额缩水超过一成。去年四季度被爆炒的300高贝分级子份额缩水27.55％，去年规模增长迅速的招商证券公司分级子份额也减少4.16亿份，比例达13.14％，规模最大的申万证券分级子份额缩水5.58亿份至86.54亿份。去年规模缩水一半的银华深证100分级今年以来仍未止跌，截至昨日银华锐进份额为50.55亿份，较去年底减少3.26亿份，缩水6％。

　　虽然个别品种份额缩水，但受到高溢价分级基金规模增长推动，今年以来分级基金整体规模显著增长，截至1月12日，62只分级基金子份额合计规模为1098亿份，比去年底增长96亿份，增幅达9.62％。