12月新增贷款逊预期 外行料首季央行或降准

　　中国12月份新增人民币贷款低于市场预期，外媒引述分析师称，数据反映商业银行仍然担忧传统领域的信贷风险，考虑到中国经济增速将继续放缓，料政策将继续放松，首季可能降准。

　　据港媒消息，澳新发表研究报告称，12月份新增人民币贷款增长放缓意味着商业银行仍然担忧传统领域的信贷风险。据报道，去年最后两个月，监管机构鼓励商业银行放贷1.8万亿元，从而使得全年新增贷款达到10万亿元。但是，实际全年的放贷总额并未达到这一目标，这也反映出商业银行的两难处境。

　　一方面，由于经济下行，商业银行必须确保其资产的质量，另一方面，地方政府逐渐减小甚至取消对地方政府融资平台和地方国企的债务担保，这也使得商业银行的进一步规避风险。因此，央行也面临着难以降低实体经济的融资成本的难题，因为仅通过货币政策难以解决这些结构性问题。

　　展望未来走势，据外媒消息，中金预计，1月新增人民币贷款较强，将带动M2同比增速小幅回升。尤其是考虑到2015年起，贷存比分母口径的变化（同业存款纳入一般存款），再结合央行近期窗口指导的意图，我们预计1月人民币贷款增长强劲，M2继续小幅回升。

　　政策方面，中金指出，近期国债利率曲线平坦化下移，中长期国债利率下降，可能预示未来货币政策继续放松，预计未来央行货币政策的重点仍将是有效降低实体经济融资成本。该行维持今年降息一次、降准四次的判断不变，并认为时间点发生在今年上半年的可能性更高。

　　澳新称，由于中国经济增速持续放缓，通缩风险不断上升，中国的货币政策将继续放松。预料中国今年将降低存款准备金率三次，每次降准50个基点，今年第一季度可能会第一次降准。