银华基金：今年市场风格将相对均衡

　　今年以来市场震荡加剧，但把握核心投资主题仍是关键。近日 银华基金布 投资策略认为，2015年上半年的核心主题有以下几个：中国经济缓步下行和政策持续推进改革；总体流动性保持宽松； 油价大幅下跌；二级市场资金供需双向扩容。与历史经验不同，新一轮 A股市场重估周期可能并不是以“经济复苏”为主线逐步展开，而是将以改革和开放为驱动力。

　　具体来看，中国经济增速缓步下行是中长期背景，将带来短期“针对性支持政策出台”和中长期“持续推进改革以提升效率”的宏观主题机会。银华基金认为，应当把2014年中国经济增速的继续放缓，理解为政府的各项可持续发展政策初具成效。

　　宏观方面，银华基金认为，面临短期经济下行压力的加大将带来针对性支持措施的出台，这提供了投资机会，即伴随融资方式的创新和鼓励区域发展的政策，交通、环保、水利、核电、新能源等基建投资在2015年保持稳定是确定性较高的行业主题。此外，新一波互联网浪潮将助推中国向基于生产力、创新和消费拉动型经济增长转型。这带来了中长期的投资机会。

　　银华基金表示，中小市值股票整体的相对估值回到历史均值水平。这意味着大/小市值股票并未具备显著的低估优势，但成长股进入到可以观察买点的阶段。因此预计今年的市场风格将相对均衡。

　　展望上半年，银华基金认为，应当在震荡中保持信心。市场波动不足为惧，反而为介入带来了更好的买入机会。投资者对于改革进展缓慢、经济陷入通缩、货币和监管政策逆转、企业盈利改善落空等问题担忧和恐慌会不断出现，但也将陆续被证伪。