长城证券策略周报：当春节红包遇上两会行情
考虑到历年春节后市场多数表现较好、而两会前存在维稳预期及上相关改革政策可能出台，所以短期红包行情可能延续。目前市场最担心的是通缩趋势加重及货币政策放松出现断档期，对此我们认为，人民币汇率贬值趋势的减弱和一季度经济数据逐渐露出水面时或是降息的下一个时点(4月份)，之前市场仍将是箱体震荡格局，反弹幅度有限。
市场配置方面，重点推荐环保、地产、医药、饮料食品行业中业绩确定的品种。另一方面选择京津冀、国企改革、迪斯尼等主题标的。
光大证券策略周报：节前延续平稳节奏
截至2015年2月13日，上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为4.16%、4.75%、5.54%、5.46%。行业表现方面，本周通信、传媒、计算机等板块领涨；石油石化、银行、煤炭等板块涨幅居后。
我们认为未来央行仍将持续实施宽松的货币政策。从1月份的进出口数据以及通胀数据来看，虽有季节性因素，但保增长压力持续加大。制造业PMI指数跌破50%荣枯分界线，CPI持续下降，PPI连续负增长，这些表明无论是消费领域还是生产领域通缩和挑战。同时，外围主要国家经济不景气导致利率走低、货币贬值，这也间接增加了央行货币政策的压力。未来央行仍将采用新型工具配合传统货币政策维持宽松的货币政策，近期的全面降准、定向降准（北京银行）、SLF工具等操作充分体现了央行宽松政策的连续性。
从策略角度而言，我们需要跟踪确认的是，自去年上半年以来的降低社会融资成本这一政策是否发生改变，对于降息/降准的时点把握是在其次。目前来看，这一政策还在延续，并且有加码的可能性。对此，我们认为只要这一政策不发生明显的改变，那么助长股市的根基还将长期存在。
对于央企投资机会，我们已在前期报告中有所阐述。无论是规划性还是确定性都是相对较高，央企的投资机会更多来源于通过反腐/整改来提高央企本身的治理能力，从而使得从预期驱动转向业绩驱动。
同时，证监会注册制实施的本意是让更多优秀的公司能够在A股市场顺利上市，并非是对中小市值股票的打击，事后监管的意义远大于事前审批。有利于业绩长期稳定增长的白马股及有核心竞争力的中小企业。
风险提示：
两融资金撤出，外围局势动荡。
中金公司策略周报：羊年牛市基调未改
基于如下因素，我们认为羊年的牛市基调不变：1）货币政策仍处于放松周期；2）改革红利将逐步改善市场预期；3）居民对权益类资产配臵增加的逻辑依然在起作用；4）蓝筹股估值不贵。我们相信随着政策放松的逐步推进、增长预期的改善，市场将重回上升通道。
一周回顾：指数5日连阳，个股普涨。强化监管及新股对市场的短期利空影响减弱，但节前资金依然偏紧，指数上周缩量反弹。行业和个股普涨，热点精彩纷呈：受行业整合预期影响，通信板块上周领涨市场；互联网应用相关概念继续表现强势，互联网金融、互联网医疗、移动支付等仍为市场热点；国企改革相关个股也有较好表现；有色煤炭等周期性行业表现相对平淡。
未来市场展望：羊年的牛市基调未改。马年行情即将进入最后几个交易日。大盘股最近几周都呈现区间震荡走势，市场的热点轮动到去年下半年跑输的中小市值股票。特别是借助互联网应用等相关概念，互联网相关个股呈现持续强势。我们认为部分中小市值主题的暂时活跃并不意味着低估值蓝筹股重估的结束。基于如下因素，我们认为羊年的牛市基调不变：1）货币政策仍处于放松周期，期待“真心真意”的放松。上周公布的数据表明国内需求疲弱、物价低迷、资金成本高企的现状并未得到明显改善，货币供应增速低于预期表明真正的放松并未到来，前期的降准更多表现为补偿性手段，未来有望看到更多的“预调微调”措施；2）改革红利将逐步改善市场预期。近期土地改革、财税改革、自贸区的改革试点以及国企改革、资本市场改革（指数ETF期权、注册制、深港通等）等项目在逐步推进之中，全面的改革将逐步改善经济结构，提高经济中长期增长可持续性；3）居民对权益类资产配臵增加的逻辑依然在起作用，当前中国居民家庭资产中权益类资产比例依然过低；4）蓝筹股估值不贵：沪深300动态市盈率不到12倍。市场短期盘整的主要原因一则因为前期涨幅较大需要消化，二则隐含的放松预期较高，三则实体经济尚未看到实质性的改善。我们相信随着政策放松的逐步推进、增长预期的改善，市场将重回上升通道。
行业建议：低吸蓝筹，关注国企改革、一带一路等主题。低估值蓝筹是底仓，同时建议：1）关注国企改革、一带一路、新能源等主题；2）年报附近，关注年报业绩稳定增长、估值不高的个股，如白马医药、消费等；3）尽管互联网应用将是长期持续的主题，但短期互联网相关主题概念不建议追高。
流动性：海外资金重回净流入，国内增量资金受到春节因素影响。上周海外资金结束了此前连续的资金净流出转为净流入，且单周净流入规模为近半年来新高。受春节影响，国内客户保证金和双融规模略有下降，新增账户数和账户活跃度也有所回落。
近期关注点：1）节日消费：随着春节临近，关注各项消费的表现；2）国企改革：央企四项改革试点在陆续推进，上汽等地方国企的改革也在行进之中；3）自贸区3.0：允许自贸区内企业到境外融资，将有助于降低境内融资成本；4）两会前瞻：春节过后即将迎来两会，关注改革进展及相关主题表现；5）注册制改革：证监会表态注册制初稿已经上报国务院；6）新股：本周仍将有部分资金解冻，春节前后本批新股将陆续上市交易；7）年报业绩。
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