去库存加快 资金对棕榈油关注度急剧提高

　　节后油脂整体低开高走，延续节前反弹走势。其中，棕榈油反弹幅度领涨三大油脂，2月初以来的备货行情导致的期货价格反弹已经超过8%。在油脂整体库存处于低位以及外围市场利好刺激下，预计反弹仍将延续。

　　棕榈油融资进口下降，去库存加快

　　一直以来，人民币内外利差以及汇差导致棕榈油融资进口数量较大，棕榈油作为主要的融资商品导致进口远大于实际需求，国内棕榈油库存压力巨大。但自去年以来，人民币汇率的双向波动以及美元升值导致棕榈油融资进口自2014年以来大幅下降，海关数据显示，2014年我国进口24度以下棕榈油共计396万吨，同比下降约80万吨，相比而言，2013年同期增加约40万吨。融资进口的下降不利于海外棕榈油市场，但国内棕榈油去库存速度明显加快，截至3月3日，国内港口棕榈油库存48.5万吨，环比下降12万吨，同比下降62万吨。另外，在三大油脂中棕榈油去库存幅度最大，后期利多消息的刺激将直接推动棕榈油上涨。

　　巴西出口受阻，豆类近期强势

　　2月以来，巴西不断爆出卡车司机罢工消息，目前主要运输道路仍未完全畅通，巴西大豆后期出口恐受阻。截至2月底，巴西大豆出口装船仅为450万吨，而去年同期为830万吨，因此3—4月到港数量较少，直接支撑国内油粕价格。同时，国内进口大豆压榨利润良好，山东地区进口大豆现货压榨利润达到50元/吨，导致油厂采购热情不减，刺激美豆价格上涨，带动相关豆类品种价格反弹。此外，USDA2月农业展望论坛预计2015年美豆播种面积及产量均将下降，这同市场先前预期截然相反。在外盘大豆及豆油价格反弹带动下，棕榈油上涨将更加顺畅。