大盘反复震荡 基金继续保持乐观

　　被去年12月的蓝筹暴动吸引入市的股市投资者如今发现，原来真正的风口是在创业板。但当下“高处不胜寒”的创业板可能再度令很多投资者迷失方向，这个时候，他们更多地将目光锁定作为专业投资者的基金经理。就在近几个交易日机构资金大举撤出之时，多位基金经理表示他们的组合早已均衡配置，与心慌意乱的散户相比，基金经理们要淡定得多。

　　公募调仓

　　“两市低开后继续围绕5日线展开宽幅震荡，创业板重挫近4%。截至收盘，两市机构资金合计净流出656亿，交运设备石油行业保险净流入居前，电子信息医药行业工程建设净流出居前。”3月26日刚刚收盘，国泰君安投资顾问小尹向他的客户发出了这样的短信。事实上，很多投资者已经被近几日剧烈震荡的大盘震得失去了方向，而机构减仓的事实更使得他们萌生退意。

　　均衡，是博时基金混合组投资副总监王燕对于未来市场的预判。“短期市场仍将维持一个比较强势的态势，但是下一个阶段从风格的走向上来看还是比较均衡，无论成长还是价值、新兴还是传统、周期相对非周期，银行相对于非银行，各种相对风格的表现也将趋于均衡”。王燕认为，市场短期内仍将维持比较强势的走势的主要原因是资金仍在不断流入A股市场，股票融资余额和单日成交还是保持在一个较高的位置，此次资金的流入很大的推动力是银行理财资金的转入，预计这种趋势仍将持续。另外，随着一系列政策的落实和推进，市场对改革红利的预期依然强烈。

　　从大成基金近期的观点中也不难发现基金正在调仓的迹象。大成基金分析，目前市场转型股、成长股价格过高，泡沫化已经形成。但短期内泡沫可能不会破裂，因为泡沫的破裂一般伴随流动性结束，而目前市场流动性充裕。但由于目前以创业板为代表的各类成长股估值已过高，应该更加重视精选个股。大成基金称，尽管过高的估值会给个股选择带来困难，但成长股还是未来投资的主力。不过，大成基金将根据市场变化适当调整成长股的配置，在组合估值较高时会选择一些低估值的股票进行平衡，目前更倾向选择估值相对合理、基本面扎实以及成长确定性强的股票。

　　继续保持乐观

　　尽管公募基金承认目前市场的一些板块估值已经过高，但依然维持对于未来的乐观预期。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，现在市场的矛盾，主要是对2015企业盈利的预期继续下修，而估值却继续呈现升势。短期来看，新兴行业盈利预期的惊喜大概率不再会显著超过传统行业，传统行业如非银金融、交运和钢铁的盈利预期都在经历上修，可能对这些行业的上涨构成支撑。而且，在经济下行压力较大的状况下，基建投资是见效较快的对冲举措，借助“一带一路”扩大财政支出，也可能使市场改变对基建等周期板块的预期。

　　魏凤春认为，由于目前的行情由增量资金主导，各风格之间的差异应该不大，投资组合应该更加均衡一些，并关注滞涨板块的补涨可能。博鳌论坛即将召开，“一带一路”已成为炙手可热的政策主题，需考虑政策不达预期的风险。除此之外，钾肥价格上涨、电改方案的公布，也可能有交易性机会。

　　大摩华鑫基金也表示，近期，A 股市场中互联网+相关的板块持续上扬，估值水平达到历史新高，未来继续上行的空间取决于投资者的情绪能否维持，但从长期看，仍有不少个股值得去挖掘。大摩华鑫称，总体来看，受不同政策预期及增量资金入市的影响，市场或将保持强势。中期的隐忧仍在于流动性改善动力可能会减弱，稳增长放松政策和相关改革政策的集中兑现可能成为市场情绪的分水岭。