机构跑步入新三板 信托借三大模式分羹

　　“中融鼎新自主发行的融稳达1号项目在预热期已完成募集，另一只投资新三板的‘中融鼎新-白羊新三板投资基金1号’也被秒抢了。”3月30日，中融信托相关工作人员在接受《经济参考报》记者采访时表示，凭借信托公司在产品创新及风控的优势，日益火爆的新三板必将是信托公司新蓝海。

　　新三板，即全国股转系统。随着市场交易功能和融资功能的完善，不断做大的新三板市场近年来吸引着各类机构的加入。WIND数据显示，截至记者发稿，新三板挂牌公司已达2014家，总股本910.30亿股，总市值超5000亿元，交易额单日高达13.9亿元。而随着近期挂牌企业披露年报进入高峰期，据记者不完全统计，截至3月30日，已经有378家新三板企业披露2014年年报，实现盈利的企业达到335家，占比达到88.6%，亏损企业仅为43家，占比为11.4%。

　　逐渐膨胀的市场规模，必然吸引各大机构投资者纷纷进入。这其中主要以基金、券商和信托触角最为灵敏。以基金为例，公开资料显示，2014年4月30日，宝盈新三板1期成立，拟运作期为3年，成为基金业内第一只新三板产品。截至目前，已有宝盈、前海开源、上投摩根、南方、海富通、华夏、易方达等十几家基金公司先后通过旗下专户或子公司，设立了或正在推出新三板资管产品。

　　相比于早已深耕新三板多时的券商、私募而言，信托明显是新三板市场的新兵。数据显示，直至今年1月份，才有第一款新三板信托产品发售。“以前我们比较顾虑其市场规模和流动性的问题，近期利好政策频出和市场表现向好，我们必须抓住这个机会。”上述一信托公司管理人士表示。他坦言，信托资金很长时间都是房地产等定向项目以及非标资产的资金“弹药库”，但是在房地产市场平淡的行情之下，信托资金一直在寻求新的出路。而新三板则让信托资金看到了曙光。

　　对此，用益信托研究员帅国让认为，“除了上述长期原因外，短期内信托公司参与新三版主要基于以下两个目的：一是从资金端考虑，为客户提供更多投资产品；二是通过该业务，为相关企业提供包括并购在内的更多金融服务。”

　　从目前公开资料来看，当前信托投资新三板类产品大致可分为三大类型，第一为私募基金合作模式;第二为券商合作模式;第三则为PE+券商的双投顾结构化产品模式。以中建投的产品为例，中建投·新三板投资基金集合信托计划1号便是借道私募上海鼎锋资产管理有限公司，投资于已挂牌的新三板股权、定增、优先股、可转债等。与之不同的是，中融信托这次“融稳达1号”基金管理人为北京中融鼎新投资管理有限公司，而中融信托则成为投资顾问之一。

　　在业内人士看来，不管哪种模式都有其优越性。直接投资新三板股票门槛是500万元，而新三板理财产品则将门槛骤降至100万元，成为高净值客户的“新宠”。目前新三板投资，不仅可以享受新三板连续竞价交易和转板等制度红利，还可以同时享受定向增发带来的折价机会。

　　不过，业内人士提醒，即使是看似“稳赚不赔”的定增项目也有可能亏损。“2015年化募集资金额或可突破千亿元。增发量过大，市场交易量不足以支撑卖盘，或将出现增发股票到账当天股价出现大幅下挫的情况，使得增发收益归零，乃至出现亏损。”