活水不断 新三板即将向公募开闸

　　势如破竹的新三板将迎来更多资金，公募基金将给这个火爆的市场添柴加薪。

　　证监会[微博]新闻发言人张晓军今日(3日)表示，证监会支持机构投资者参与新三板投资，鼓励公募基金将投资范围扩大到新三板股票，目前正研究制定公募基金投资新三板挂牌股票的业务指引，该指引仍在制定过程中。

　　这意味着，基金的公募产品很快就要杀入新三板市场。作为首家上报新三板公募产品的基金公司，南方基金已在等待证监会的批复。

　　对于被许多公司视为曲线IPO重要途径的新三板转板制度是否会顺势而出的问题，《21世纪经济报道》援引一位股转系统内部人士消息报道称：“目前对于新三板的转板制度也一直在研究之中，但这一制度的落地需要有A股IPO有关制度的改革为依据。”他表示，这就意味着新三板的转板制度或将在注册制落地之后在2016年中正式推行。

　　华尔街见闻此前提及，中国证监会主席肖钢3月12日列席两会前表示，注册制改革正式实施虚待证券法修法完成。而证券法修订草案拟在4月下旬进行一读，须完成三读才能颁布实施。全国人大财经委副主任委员吴晓灵3月上旬表示，按正常进度，证券法修订案有望4月底上会。初审过后，需要征求意见并总结，最快8月进行二审，10月完成三审。

　　但目前除了“政策指引”之外，公募基金还在考虑其他问题，比如流动性不足、相关公司如何估值等。

　　报道称，上投摩根的一位人士称，目前公司并没有针对新三板研发相关的公募产品，因为目前新三板流动性还是无法和A股相比，基金产品如何退出是个问题。并且，大多数新三板企业还在成长阶段，高成长的同时也意味着高风险，新三板公司的如何估值也是目前无法很好解决的一个问题。

　　北京一位券商研究员也表示，投资新三板挂牌企业采取的是与二级市场不同的交易模式，股票没有涨跌幅限制，且存在价值性和流动性风险。同时，现在新三板的挂牌企业规模不一，盈利能力不同，对于很多股本不大的小公司来说，基金的大规模资金很难获得收益，基金产品也很难达到投资者的预期，基金公司需要时间去试错和探索。

　　实际上，尽管当前公募产品尚未获准进入新三板，但并不意味着和这个市场没有交集。

　　截至目前，已有宝盈、前海开源、上投摩根、南方、海富通、华夏、易方达、九泰等十数家基金公司先后通过旗下专户或子公司，设立了或正在推出新三板资管产品。只不过这类产品的规模多数都在3000万-5000万之间。

　　风来的时候，旺盛的火焰会遍布全场。尽管规模有限，但部分产品已经实现了高回报。北京一家大型基金公司人士表示，其公司产品收益已经翻倍，投资的企业均为做市企业，正是新三板的“大风口”。

　　这场旺盛的“大火”将来的规模可能变得更加庞大。随着IPO注册制落地时间窗口临近，新三板的挂牌规模将在今后两年呈现爆发式增长。

　　接近监管层的知情人士对《21世纪经济报道》表示，“今年新三板可能有近3000家企业挂牌，至2016年，新三板公司挂牌数将超过6000家。”

　　4月2日，新三板做市指数暴涨9.55%，报收于2324.25点。成交金额达28亿，创历史新高。

　　根据全国中小企业股份转让系统统计，目前投资新三板的各类产品已达80多只。截至2014年12月31日，新三板挂牌数为1572家。