四方精创有“余粮”盖楼还需募资？

　　还未上市业绩增长已显疲态 每年2亿多资金躺在银行吃利息

　　作为创业板公司，成长性和未来潜力是吸引投资者的重要因素，缺乏发展空间则难言前景。然而在IPO提速背景下，一些还未登陆创业板的企业就已现疲态，未来持续性存疑。

　　4月17日上会的深圳四方精创资讯股份有限公司（以下简称“四方精创”），主营是为银行提供 IT软件开发和服务，公司高度依赖大客户，还未上市业绩增长就已乏力，且拿着多年积累的财富不用却执意募资1.4亿建楼。

　　净利润增幅大幅放缓

　　根据招股书披露，四方精创2011-2014年的营业收入分别为24418.12万元、28334.08万元、31532.89万元、33798.82万元，归属于上市公司股东的净利润对应为7166.83万元、8068.69万元、8218.62万元、8428.38万元。乍看之下，无论营业收入还是净利润均在逐年增长，业绩表现良好。

　　但记者简单算来，2012、2013、2014年相较于上年的营收增幅分别仅为 16.04%、11.2%、7.19%，增幅呈逐年下滑趋势。同时，净利润增幅也分别仅为12.58%、1.86%、2.55%，不仅增幅未赶上营收逐年增长的幅度，公司净利润增幅还大幅放缓，公司业绩难言乐观。

　　而这或许与四方精创的市场面窄、严重依赖大客户有关。

　　招股书显示，2011-2014年中国银行和中银香港均是公司前两大客户，二者合计占当年度营收比重分别高达 78.39%、79.86%、77.1%、73.71%。不只如此，2011-2014年公司来源于前五大客户的收入占公司总收入的比例分别高达89.62%、87.40%、85.83%和88.89%。很显然，公司严重依赖大客户的问题始终未得到改善。

　　值得注意的是，公司销售人员数量少得可怜，2013年仅11人，占总员工数1212人的比例仅为0.91%，2014年员工增长为1280人，但销售人员反而还减少了1人，仅10人，占比仅为0.78%。但相较之下，研发及技术人员均占9成以上。

　　科技型公司重研发固然重要，但销售和拓展市场不也很重要吗？是否因为销售人员的缺失导致公司市场拓展困难，一直靠中国银行和中银香港的业务支撑？也才更进一步导致出现公司营收增长但净利润并未同步增长的局面？未来公司成长性和盈利持续性如何保障？

　　富得流油还募资盖楼

　　上市融资对于缺钱企业来说无可厚非，IPO是拓宽企业融资的渠道之一，但“富得流油”的企业执意上市就让人摸不着头脑了，而四方精创就是这样一家公司。

　　四方精创此次拟募集资金近5亿元用于五大项目及补充营运资金，分别投向银行软件技术服务交付中心建设项目、研发中心建设项目、新一代银行核心业务系统建设项目、普惠金融云服务中心建设项目、银行移动应用平台建设项目及补充营运资金。

　　虽然公司业绩增长不太给力，但近些年来四方精创靠着积累的财富小日子过的还很“滋润”。近三年来，公司每年都有2亿多元“躺在”银行吃利息，每年利息收入就有几十万，2014年甚至高达219.37万。此外，公司还连续多年没有银行借款，富裕程度可见一斑。不仅如此，据可查资料，公司分红也是大手笔，除了2011年度外，2009-2014年每个年度四方精创均向股东进行了分红，累计分红总数在1.5亿元以上。

　　不止如此，手有闲钱的四方精创还曾热衷“资金运作”。据招股书披露，2011年及以前，公司为有效利用闲置资金，开展了一定金额的股票新股申购投资以及银行短期理财产品的投资。为保障资金安全，公司于2011年将上述股票及银行短期理财产品全部处置，取得了一定的投资收益。

　　但就是这样完全不差钱的一家公司，招股书中竟然有“正在筹建的四方精创总部大楼总投资约3.3亿，扣除募投资金1.4亿（总部大楼部分建设资金为募投项目投入）”的释义。募投资金中的近三成用于建楼，似乎与一直宣称重技术的“轻资产”运营模式相悖，也有“不务正业”之嫌。那么，上市的真正目的是什么？

　　上述疑问，截至记者发稿仍未获公司回复，后续本报将持续关注。