兴业证券：疯牛行情的风险点可能在5月中下旬

　　兴业证券最新策略报告认为，当前仍是行情“最蜜月”时期，增量资金相对筹码供给处于有利的状态，“疯牛”行情的风险点可能在5月中下旬。这段“最高潮”行情的演绎，或有两种情形。

　　第一种情形是行情加速冲高、直接形成“大尖顶”，然后出现惨烈的调整，直接进入此轮大牛市的第二阶段即调整阶段。假设前提是：面对“疯牛”，政策继续地给利好、给新资金。该假设下，未来一个月涨1、2千点完全有可能，之后的调整幅度较大、时间偏长。

　　第二种情形是未来数周的行情先是震荡然后继续冲高，出现“小尖顶”，然后二季度步入调整，并在三季度反弹，再确认是否进入大牛市的第二阶段。假设前提是：调控“疯牛”的政策很快出现，但力度是逐步加大，而行情在政策调控预期的影响下，起初会出现短暂的震荡、调整，然后在前期“踏空”资金的抄底行为推动下继续“疯”一段，最后在政策的重手之下出现大调整。

　　兴业证券认为，无论是上述两种情形的哪一种，短期的最优策略仍是顺势而为、寻找补涨洼地。应从大格局入手，理解政策调控的信号意义和节奏力度，这是一轮“被利用的牛市”，政策调控就算不是严重滞后，也不会冒然下狠手，而是循序渐进，周末“监管—辟谣—降准”即对此做出了完美的诠释，未来需紧盯休整信号(跟踪舆论和增量资金的变化)。此轮是“被利用的牛市”，面对泡沫风险会选择先引导预期，再调节资金入市节奏，至少现阶段不可能出现类似2007年“5.30”式的粗暴打压。行情调整的信号有左侧和右侧两种，左侧信号会在舆论导向上引导预期、提示风险，右侧信号是改变资金跟筹码关系的调控政策，最需要提防的是监管层联合行动压缩融资杠杆。