九泰黄敬东：不惧短期调整长期继续维持看多

　　上证综合指数走到今天的位置，今年以来的涨幅已经达到了37%，上涨有1200多点，近期又遇到大幅的回调，站在目前时点上，对于后市，九泰基金坚持认为短期确有调整，但长期继续维持看多。

　　首先我们分析大盘短期调整因素。

　　第一、短期涨幅多大过快，从今年年初的3234点，到4月30日的4441点，涨幅高达38%。3月15日，李克强总理两会答记者问提振了市场信心，大盘在一个半月内从3700点上涨1100点，这也是2007年牛市以来最大涨幅。创业板涨幅比上证综指更大，接近100%。大盘短期涨幅过快，累积了大量的获利筹码需要盈利兑现，可以说大盘在技术层面上需要一个快速的调整。

　　第二、政府对股市的态度在五一前后发生了很微妙的变化。此前每次大盘遇到调整后，人民日报评论员文章对股市仍是力挺的态度，而在五一前一周，以证监会[微博]为代表的监管层开始限制场外配资，禁止伞形信托，开始出台系列政策引导资金向新三板以及港股分流，对券商的风控措施也在趋严，上述政策表明监管机构也意识到市场短期涨幅过快，需要疯牛变慢牛。此外五一期间我们注意到，今年以来被热炒的互联网代表企业大智慧遭到证监会立案调查，今年年初大智慧出台了对湘财证券的并购方案，此时应该是快到并购通过阶段。而在这个时点上大智慧被立案调查，释放了管理层需要调控市场的信号。

　　第三、新股的发行速度正在加快 ，从原来2周一次10家左右到20多家，管理层正在通过加快发行节奏来调控资金入场速度。

　　第四、来自高估值压力，今年以来以创业板为代表中小企业高估值有目共睹，创业板超过100倍，这也是市场看空人士最能引起共鸣的利空因素。在目前的时点上，高估值确实成为向上炒作股票心理上的利空因素。

　　总结以上因素，我们认为短期调整是存在的，但短期调整并不影响我们对后市的看法，从全年乃至往后两年来看，我们对市场持有比较乐观的看法。